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行业动态总结 2026.2 | 销售量价承压，开竣工降幅扩大

核心内容

本报告由中国银河证券房地产行业分析师胡孝宇发布，分析了2026年1-2月房地产行业的销售、投资及资金情况，指出行业整体面临较大压力，但政策支持有望推动市场稳定。

主要观点

销售：量价均承压

• 全国商品房销售面积：2026年1-2月为0.93亿方，同比下降13.5%，降幅较2025年全年扩大4.8个百分点。
• 全国商品房销售额：2026年1-2月为8186亿元，同比下降20.20%，降幅较2025年全年扩大7.6个百分点。
• 销售均价：2026年1-2月销售均价为8809元/平米，较2025年全年均价9370元/平米下降5.99%，同比2025年前2月下降7.75%。
• 政策影响：2026年2月上海出台“沪七条”，放松限购条件、扩大公积金贷款额度。3月政府工作报告强调“稳定房地产市场”，提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，预计后续政策将有助于改善市场预期。

投资：开工竣工降幅扩大

• 房地产开发投资：2026年1-2月为9612亿元，同比下降11.10%，降幅较2025年全年收窄6.1个百分点。
• 新开工面积：2026年1-2月新开工5084万方，同比下降23.10%，降幅较2025年全年扩大2.7个百分点。
• 竣工面积：2026年1-2月竣工面积6320万方，同比下降27.90%，同比降幅较2025年全年扩大9.8个百分点。
• 季节性因素：1-2月通常为房地产投资的淡季，因此数据表现偏弱。

资金：到位资金降幅持续扩大

• 房企到位资金：2026年1-2月为13047亿元，同比下降16.50%，降幅较2025年全年扩大3.1个百分点。
• 资金来源结构：
  • 国内贷款：全年为2570亿元，同比下降13.90%，降幅持续扩大。
  • 自筹资金：4939亿元，同比下降5.9%，降幅收窄。
  • 定金及预付款：3589亿元，同比下降21.50%。
  • 个人按揭贷款：1128亿元，同比下降41.90%，降幅显著扩大。
• 资金压力：与销售相关的定金及预付款、个人按揭贷款降幅扩大，反映出销售尚未好转，导致资金链承压。

关键信息

• 销售数据：2026年前两个月销售面积和销售额均出现同比下降，且降幅较2025年全年有所扩大。
• 投资数据：尽管投资降幅较2025年全年有所收窄，但新开工和竣工面积降幅扩大，显示投资端持续承压。
• 资金数据：房企到位资金持续下降，尤其是个人按揭贷款和定金及预付款，反映出市场信心不足和销售疲软。
• 政策动向：上海出台“沪七条”放松限购，政府工作报告提出稳定房地产市场，预计后续政策将逐步发力，改善市场预期。

投资建议

• 行业估值：报告未明确给出具体估值，但结合当前市场环境，建议关注政策支持带来的行业复苏机会。
• 重点个股：未具体提及个股，但可关注具备较强区域竞争力和政策受益潜力的房企。

风险提示

1. 政策推动不及预期：若政策效果不达预期，市场可能继续低迷。
2. 因城施策不及预期：部分城市政策调整可能滞后或效果有限。
3. 宏观经济不及预期：整体经济环境恶化可能进一步影响房地产行业。
4. 资金到位不及预期：资金链紧张可能加剧企业经营压力。
5. 房价大幅波动：市场供需变化可能导致房价出现较大波动。