> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业动态总结 2026.2 | 销售量价承压，开竣工降幅扩大 ## 核心内容 本报告由中国银河证券房地产行业分析师胡孝宇发布，分析了2026年1-2月房地产行业的销售、投资及资金情况，指出行业整体面临较大压力，但政策支持有望推动市场稳定。 --- ## 主要观点 ### 销售：量价均承压 - **全国商品房销售面积**：2026年1-2月为0.93亿方，同比下降13.5%，降幅较2025年全年扩大4.8个百分点。 - **全国商品房销售额**：2026年1-2月为8186亿元，同比下降20.20%，降幅较2025年全年扩大7.6个百分点。 - **销售均价**：2026年1-2月销售均价为8809元/平米，较2025年全年均价9370元/平米下降5.99%，同比2025年前2月下降7.75%。 - **政策影响**：2026年2月上海出台“沪七条”，放松限购条件、扩大公积金贷款额度。3月政府工作报告强调“稳定房地产市场”，提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，预计后续政策将有助于改善市场预期。 ### 投资：开工竣工降幅扩大 - **房地产开发投资**：2026年1-2月为9612亿元，同比下降11.10%，降幅较2025年全年收窄6.1个百分点。 - **新开工面积**：2026年1-2月新开工5084万方，同比下降23.10%，降幅较2025年全年扩大2.7个百分点。 - **竣工面积**：2026年1-2月竣工面积6320万方，同比下降27.90%，同比降幅较2025年全年扩大9.8个百分点。 - **季节性因素**：1-2月通常为房地产投资的淡季，因此数据表现偏弱。 ### 资金：到位资金降幅持续扩大 - **房企到位资金**：2026年1-2月为13047亿元，同比下降16.50%，降幅较2025年全年扩大3.1个百分点。 - **资金来源结构**： - **国内贷款**：全年为2570亿元，同比下降13.90%，降幅持续扩大。 - **自筹资金**：4939亿元，同比下降5.9%，降幅收窄。 - **定金及预付款**：3589亿元，同比下降21.50%。 - **个人按揭贷款**：1128亿元，同比下降41.90%，降幅显著扩大。 - **资金压力**：与销售相关的定金及预付款、个人按揭贷款降幅扩大，反映出销售尚未好转，导致资金链承压。 --- ## 关键信息 - **销售数据**：2026年前两个月销售面积和销售额均出现同比下降，且降幅较2025年全年有所扩大。 - **投资数据**：尽管投资降幅较2025年全年有所收窄，但新开工和竣工面积降幅扩大，显示投资端持续承压。 - **资金数据**：房企到位资金持续下降，尤其是个人按揭贷款和定金及预付款，反映出市场信心不足和销售疲软。 - **政策动向**：上海出台“沪七条”放松限购，政府工作报告提出稳定房地产市场，预计后续政策将逐步发力，改善市场预期。 --- ## 投资建议 - **行业估值**：报告未明确给出具体估值，但结合当前市场环境，建议关注政策支持带来的行业复苏机会。 - **重点个股**：未具体提及个股，但可关注具备较强区域竞争力和政策受益潜力的房企。 --- ## 风险提示 1. **政策推动不及预期**：若政策效果不达预期，市场可能继续低迷。 2. **因城施策不及预期**：部分城市政策调整可能滞后或效果有限。 3. **宏观经济不及预期**：整体经济环境恶化可能进一步影响房地产行业。 4. **资金到位不及预期**：资金链紧张可能加剧企业经营压力。 5. **房价大幅波动**：市场供需变化可能导致房价出现较大波动。