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市场研报总结：白糖期货周报（2021年08月20日）

核心内容

1. 周度数据概览

• 郑糖2201合约本周高位回落，周度跌幅约1.90%。
• 国内主产区白糖现货价格小幅下调，柳州地区价格为5710元/吨。
• 基差由-287元/吨扩大至-182元/吨。

2. 多空因素分析

利多因素

• 巴西7月下半月甘蔗压榨量同比下降8.12%，糖产量同比下降11.79%，显示减产效应。
• 2021年7月份我国饮料产量同比增加10.1%，软饮料总产量累计同比增加15.4%，需求端有所支撑。
• 节日临近（中秋、国庆），市场用糖量增加，对糖价形成支撑。

利空因素

• 我国7月份进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加38.6%，叠加工业库存处于历史相对高位，供应宽松。
• 国际原糖价格受原油走弱及巴西雷亚尔贬值影响，预计在20美分/磅一线震荡。

3. 市场观点与操作建议

• 当前糖市多空因素交织，预计糖价将维持区间宽幅震荡。
• 操作建议：郑糖2201合约短期在5780-6000元/吨区间高抛低吸。

主要市场数据

1. ICE原糖期货非商业净持仓情况

• 截至2021年8月10日，非商业原糖净多持仓为297,421手，较前一周增加14,134手。
• 多头气氛浓厚，净多持仓连续三周增加。

2. 国内主产区白糖现货价格

• 广西柳州地区白糖现货价格为5710元/吨，较上周下调10元/吨。
• 南宁现货价格为5715元/吨，昆明现货价格为5600元/吨。

3. 国内主产区制糖利润

• 截至2021年8月20日，广西糖厂制糖利润为+190元/吨，广东为+450元/吨，云南为380元/吨。
• 柳州地区白糖与期货2201合约基差为-182元/吨，较上周环比扩大。

4. 进口巴西及泰国糖成本测算

• 巴西糖配额内进口成本为4991元/吨，配额外（50%）进口成本为6388元/吨。
• 泰国糖配额内进口成本为4950元/吨，配额外（50%）进口成本为6400元/吨。

5. 中国进口巴西及泰国糖利润情况

• 巴西糖配额内进口利润为750元/吨，配额外进口利润为-600元/吨。
• 泰国糖配额内进口利润为780元/吨，配额外进口利润为-610元/吨。

6. 白糖与淀粉糖比价季节性分析

• 截至2021年8月19日，白糖淀粉糖比价为1.70，处于相对合理区间。

7. 淀粉糖生产利润测算

• 截至2021年8月20日，全国淀粉生产利润为492元/吨，山东产区为396元/吨，广东为225元/吨。

关键信息

• 巴西糖产量预计下降9.5%，糖产量下降10.5%，减产效应仍存。
• 我国进口食糖量增加，叠加库存高企，对糖价形成压力。
• 节日需求与饮料产量数据对糖价形成支撑。
• 国际原糖价格受原油及货币因素影响，预计震荡运行。
• 郑糖2201合约短期操作建议为高抛低吸，区间为5780-6000元/吨。

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