20220611-银河期货-_生猪周报_南北价差收窄猪价小幅回调_12页_1mb

生猪市场周报总结

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现震荡走势，南北价差收窄，猪价小幅回调。供应端因养殖企业惜售及散户压栏导致出栏量减少，但预计6月期间整体成猪数量无缺口，供应有望改善。需求端受节后订单回落及消费淡季影响，白条走货一般，屠宰企业被动累库，市场整体进入供需两淡阶段。期货市场方面，盘面形成短期技术性支撑，但短期上涨动力不足，预计仍将维持震荡格局。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 全国价格：维持震荡态势，东北地区价格稳定或小幅上涨，华北地区基本持平，河南山东小幅上涨，华东小幅下跌，西南和华南地区下跌。
• 南北价差：南北价差收窄，反映区域间供需变化。
• 出栏情况：5月生猪出栏环比下降1.46%，低于预期，主要因养殖企业压栏惜售及需求疲软。

2. 母猪与仔猪价格

• 母猪价格：本周小幅上涨0.35%，至35.8元/公斤，但涨势放缓。
• 仔猪价格：开始下跌，至43元/公斤，跌幅0.2%，出现筑顶迹象。
• 成本端：补栏成本持续攀升，尤其是自繁自养成本，对利润形成压力。

3. 养殖利润变化

• 自繁自养利润：本周为-156元/头，较上周下跌7元。
• 外购仔猪利润：为47元/头，较上周下跌6元。
• 利润修复：随着猪价回落及前期成本高企，利润修复仍需时间。

4. 能繁母猪与商品猪存栏

• 能繁母猪存栏：5月环比增加1.23%-1.83%，反映产能去化结束，市场开始恢复。
• 商品猪存栏：5月环比下降0.6%，其中大猪降幅明显，预计去化延续至今年第三季度末。

5. 消费需求与市场结构

• 消费需求：受节后订单回落及疫情影响，猪肉需求偏弱，鲜销走货不佳。
• 市场结构：现货价格高位震荡，期货市场因成本端上扬而承压，但套保盘对猪周期反转逻辑仍坚定，市场以震荡为主。

关键信息

供应端

• 5月生猪出栏量环比下降1.46%，但比预期略好。
• 养殖企业惜售情绪较强，尤其在北方地区。
• 散户压栏影响出栏节奏，大体重猪源占比增加。
• 6月预计为供应阶段性低点，但成猪数量充足，猪价难大幅上涨。

需求端

• 节后白条订单季节性回落，市场需求疲软。
• 屠企被动累库，库存小幅上升。
• 消费淡季临近，需求或进一步走弱。

成本与利润

• 自繁自养成本维持高位，利润承压。
• 仔猪价格开始回落，外购仔猪补栏成本降至17-18元/公斤。
• 饲料价格下跌，但成本端仍对利润构成影响。

期货市场

• 生猪期货盘面弱势下行，但9-1及1-3月间价差上涨，反映市场结构转为正套。
• 短期技术性支撑存在，但上涨驱动不足，预计震荡为主。

策略建议

• 单边策略：建议以波段做空为主，09合约在18500缺口附近有较强支撑。
• 套利策略：建议关注LH79正套机会。

附注

• 数据来源：涌益咨询、我的农产品、农业农村部等。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

联系信息

• 研究员：陈界正
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