20180824-太平洋-新奥股份-600803.SH-Santos上半年税后净利1.04亿美元_预计未来持续增长_6页_901kb

新奥股份(600803) 详细总结

核心内容概述

新奥股份（600803）是一家聚焦于清洁能源中上游领域的公司，主营业务包括煤炭、甲醇、天然气的生产与销售，以及能源技术工程。2018年上半年，公司业绩大幅改善，税后净利润达到1.04亿美元，较去年同期亏损5.06亿美元实现显著增长。同时，公司通过收购Santos的资产，进一步巩固其在天然气行业的领先地位，并提升盈利能力。

主要观点

1. Santos 收购扩张，提升业绩并巩固行业地位

• 收购事件：Santos于2018年8月22日宣布以21.5亿美元收购QuadrantEnergy，预计2018年底完成。
• 资产价值：Quadrant拥有52,000平方公里的油气区块，主要位于澳大利亚Carnarvon盆地。
• 业绩提升：
  • 2P储量预计增加2.2亿桶至10.68亿桶（增长约26%）。
  • 年产量预计增加1900万桶至7900万桶（增长约32%）。
  • 预计每年带来0.3-0.5亿美元的协同效应。
  • 自由现金流平衡油价可再降低4美元/桶，达到约32美元/桶。
  • 净负债率从2018年初的约34%降至2019年底的30%以下。
  • 预计2018年全年每股自由现金流增长17%。

2. Santos 上半年业绩显著改善

• 经营情况：尽管受到地震及计划内停产影响，Santos上半年税后净利润仍达到1.04亿美元，去年同期亏损5.06亿美元。
• 收入与成本：
  • 营业收入为16.80亿美元，同比增长16%。
  • 营业成本为8.10亿美元，同比增长14.1%。
• 盈利指标：
  • EBITDAX为8.83亿美元，同比增长23%。
  • 归母净利润为1.48亿美元，同比增长134.6%。
• 现金流：经营活动现金流为2.299亿美元，同比增长26.7%。
• 股息政策：董事会决定支付3.5美分/股的2018年中期股息，符合可持续分红政策。

关键财务信息

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响能源价格和市场需求。
• 能源价格大幅下降：可能导致公司盈利能力下降。
• 新项目投产进度不及预期：可能影响业绩增长预期。

证券分析师信息

• 柳强

  • 电话：010-88321949
  • E-MAIL: liuqiang@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518060003

• 杨伟

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  • E-MAIL: yangwei@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517030005

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重要声明

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