20240519-光大期货-软商品策略周报_45页_1mb

光大证券白糖产业一周分析报告（2024/5/24）

白糖市场本周维持偏空走势，主要受到南半球产区增产预期支撑。报告指出由于高糖价刺激，巴西、欧盟、泰国、乌克兰等主要产糖国普遍出现不同程度的面积和产量增长。

重点分析了巴西市场情况：

• 巴西2024/25榨季中南部甘蔗入榨量预计下滑9%至6110万吨，但若遇干旱可能进一步降至5976万吨
• 4月下半月巴西中南部压榨进度大幅加快，当月产糖量环比暴增43%
• 虽然期价跌破支撑，但国内现货市场相对抗跌，因前期销售良好，库存压力不大

欧盟种植面积增长约6%，预计成为最大增幅地区，甜菜种植面积增加将刺激产量突破1700万吨。泰国糖厂数据显示增产力度明显。

国内方面：
广西现货报价下降至6510元/吨，进口糖报价分区间显示配额内进口利润处于亏损阶段。

市场洞察：
全球糖平衡表持续累库，供需格局偏向宽松。国内糖市或延续调整，但考虑到进口利润不佳，下跌空间预计有限。

报告强调需要关注原糖走势、进口利润变动、国内销售形态变化以及国际市场政策动向。