> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业研究：算电协同与双网融合 ## 核心内容 “算电协同”作为一项国家战略，旨在通过新型电力系统和全国一体化算力网的深度融合，实现电力与算力基础设施在规划建设、运行调度、市场交易、技术创新等全环节的协同。该战略的推进将带来电力与算力的深度整合，促进能源结构优化、算力资源合理配置和绿色低碳发展。 ## 主要观点 1. **政策支持**： - 2023年底首次在国家政策层面提出“算力电力协同”。 - 2024年《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》设定明确目标，要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。 - 2026年《政府工作报告》将“算电协同”纳入国家战略并作为新基建重点推进。 - 2026年四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，强调绿电供给与消纳、算力网电力网协同、AIDC负荷调节等。 2. **技术路径**： - 算电协同关注绿电主供、智慧调度、算力迁移三个维度。 - 绿电主供：数据中心电量交易以清洁能源为主，结合储能与电网备用，实现电力与算力的精准匹配。 - 智慧调度：依托虚拟电厂、综合能源服务、SST等技术，提升电力系统的灵活性和可调度性。 - 算力迁移：基于电价与任务特性，将高耗能、非实时任务迁移至绿电富集、电价低的区域，实现算随电走、错峰运行。 3. **产业布局**： - 全国八大算力枢纽已布局，其中甘肃庆阳、宁夏中卫等地区依托风光资源和政策支持，成为算力中心的首选。 - 电力网方面，国家电网和南方电网分别加大投资，以支撑算电协同的推进。 ## 关键信息 ### 绿电主供 - 宁夏中卫大唐项目采用“光伏直连+风电交易+电网备容”策略，实现全天候绿电供应。 - 电力设备需支持高能耗密度、高供电连续性，电网需加速升级。 ### 智慧调度 - 虚拟电厂和综合能源服务是关键技术，有助于提升电力系统的灵活性。 - SST（固态变压器）技术在绿电直流、交直流混联场景中具有重要应用价值。 ### 算力迁移 - 算力迁移本质是基于电价和任务特性，将计算任务动态分配至不同节点。 - AI训练负荷具有可预测性，适合参与电网调度；AI推理负荷波动性强，需灵活调度。 ### 投资建议 - **电力设备**：关注 SST 相关公司（如四方股份、特锐德、阳光电源等）及虚拟电厂、绿电直连相关企业（如国能日新、安科瑞等）。 - **电力运营商**：短期关注估值较低的火电运营商；中期关注厄尔尼诺全球高温逻辑；长期关注政策、电价周期及产业趋势。 ## 风险分析 1. 政策落地不及预期。 2. 新能源建设进度放缓。 3. AI 发展遭遇技术瓶颈或算力过剩。 4. 新技术（如 SST、能源AI大模型调度）发展不及预期。 ## 估值与评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”，预计未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。 - 电力运营商板块关注火电、绿电相关企业，如绿发电力、甘肃能源、金开新能、涪陵电力、福能股份、龙源电力（H）、协鑫能科等。 ## 图表摘要 - 图 1：算力与电力协同发展驱动逻辑图 - 图 2：算电协同功能框架图 - 图 3：中国清洁能源基地布局示意图 - 图 4：国家电网投资额 - 图 5：中美 AI 大模型周 Token 调用量对比 - 图 6：算电协同技术实现路径 - 图 7：高比例可再生能源局部电网结构 - 图 8：电网调度与虚拟电厂示意图 - 图 9：园区综合能量管理系统 - 图 10：算力中心供配电架构发展路线 - 图 11：SST 在绿电直流中的应用 - 图 12：“1+M+N”国家算力互联互通节点体系 - 图 13：算力迁移的概念 ## 表格摘要 - 表 1：算电协同相关政策梳理 - 表 2：八大算力枢纽算力资源监控数据 - 表 3：重点地区算力中心电价情况 - 表 4：2025 年全国绿证交易情况 - 表 5：2025 年各省风电、光伏项目成交量、成交价 - 表 6：算力中心工作负载的电力概况特征 - 表 7：算电协同相关电力设备标的估值表 - 表 8：算电协同相关电力运营商标的估值表