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宁波银行2021年年报点评总结

核心内容

宁波银行2021年年报显示，其业绩保持强劲增长，资产质量持续优化，且非利息收入显著提升。公司维持“买入”评级，主要基于其基本面稳健、资产质量优异及区位优势带来的信贷增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年全年营收同比增长28.37%，归母净利润同比增长29.87%。
• 中收大幅增长：手续费及佣金净收入同比增长30.27%，主要受益于代理类、托管类及其他业务的收入增长。
• 资产端表现亮眼：贷款规模高速增长，全年同比增长25.45%，贷款占比提升至42.80%，其中零售贷款占比提升0.56pct至38.61%。
• 负债端稳健：存款总规模同比增长13.80%，活期存款占比下降至41.19%。
• 资产质量优异：不良贷款率降至0.77%，为2015年以来最优水平；拨备覆盖率提升至525.52%，拨贷比上升至4.03%。
• 盈利能力持续增强：净息差维持在2.21%，ROE达16.63%，成本收入比同比下降1.01pct。

关键信息

1. 利润表详析

• 整体表现：全年营收增长28.37%，归母净利润增长29.87%。
• 收入结构：
  • 利息净收入同比增长17.37%。
  • 非息收入同比增长51.50%，四季度增速显著提升。
• 贡献因子：
  • 正向贡献：规模、非息收入、费用、税收。
  • 负向贡献：息差、拨备计提。
• 四季度环比：
  • 正向贡献：规模、非息收入、拨备计提。
  • 负向贡献：息差、费用、税收。
• 息差变化：全年净息差为2.21%，较上半年下降12个bp，但仍处于同业较高水平。
• 中收构成：
  • 代理类业务收入增长33.09%。
  • 托管类业务收入增长29.92%。
  • 咨询类业务收入增长16.00%。
  • 其他业务收入增长37.50%。

2. 资产负债表详析

• 资产端：
  • 全年贷款同比增长25.45%，贷款占比提升至42.80%。
  • 投资类资产占比上升至47.99%。
  • 同业资产和存放央行合计占比下降至5.72%。
• 负债端：
  • 四季度新增存款49.07亿元，存款总规模同比增长13.80%。
  • 活期存款占比下降至41.19%。
  • 应付债券和同业负债占比上升。

3. 资产质量详析

• 不良贷款：
  • 不良贷款率0.77%，环比下降1bp，为历史最优水平。
  • 关注类贷款占比0.48%，较上年末下降2bp。
• 逾期贷款：
  • 全年逾期率0.76%，较年中下降8bp。
  • 逾期90天以上贷款占比下降15bp至0.54%。
• 拨备情况：
  • 拨备覆盖率525.52%，环比上升10.22个百分点。
  • 拨贷比4.03%，较年中上升1bp。

4. 发展战略与金融科技

• 多元利润中心：协同共进推动盈利增长，大财富体系逐步成熟。
• 金融科技赋能：加大科技投入，信息科技人员达1414人，占全行员工比例5.85%，较上年末提升1.26pct。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 估值：当前股价对应2022/2023/2024年PB分别为1.49X/1.17X/0.93X，显示估值处于低位，成长性和确定性较高。

风险提示

• 资产质量风险：若经济超预期下滑，可能影响资产质量，导致信用风险集中暴露。

财务预测摘要

附注

• 研究团队：陈玉卢（分析师）、马志豪（研究助理）。
• 相关报告：《【东北银行】银行周报：政策信号继续明确，关注年报业绩催化》《【东北银行】银行周报：看好年报业绩对行情的催化》。