20230212-国盛证券-纺织服装-周专题_adidas更新业绩指引_比音勒芬1月以来流水快速增长_13页_924kb
报告摘要
纺织服装行业周专题总结
核心内容概览
本周纺织服装行业报告重点分析了adidas的业绩指引更新以及比音勒芬1月以来流水快速增长的情况。同时，对运动鞋服、休闲服饰、黄金珠宝、纺织制造、家纺等子行业进行了投资观点和市场表现的分析，并附有纺织服装行业新股日历。
主要观点
1. adidas 2022年业绩及2023年指引
- 2022年业绩预期：预计营收同比增长6%至225.11亿欧元，但利润大幅下滑83%至2.54亿欧元。
- 2023年盈利指引：预计经营亏损约7亿欧元，若Yeezy库存不销售，将导致约12亿欧元营收损失和5亿欧元经营利润损失。
- 毛利率与经营利润率：2022年毛利率下降3.4pcts至47.3%，经营利润率下滑6.4pcts至3%。
- 季度表现：2022年第四季度营收约为52亿欧元，同比持平；持续经营净利润为-4.82亿欧元。
2. 比音勒芬表现
- 流水增长：2023年1月以来消费客流逐步恢复，公司流水快速增长。
- 2023年业绩预期：预计全年业绩增长30%左右。
- 增长驱动：
- 渠道：计划净开150家门店，会员体系有效，店效持续改善。
- 产品：生活商务系列注重功能性，推出清泉纱、抗皱易打理面料等；时尚系列与故宫宫廷文化联名，运动高尔夫系列强调年轻化、专业化。
3. 投资建议
- 运动鞋服：推荐【李宁、安踏体育、特步国际】，对应2023年PE分别为29、29、19倍。
- 中高端服饰：推荐【比音勒芬】，PE为17倍；关注【波司登、地素时尚、歌力思】。
- 大众服饰：推荐【海澜之家】，PE为9倍；关注【太平鸟、森马服饰】。
- 黄金珠宝：推荐【老凤祥、周大福】，对应2023年PE分别为13、25倍；关注【迪阿股份、周大生、中国黄金】。
- 纺织制造：推荐【申洲国际、华利集团】，PE分别为23、19倍；关注【伟星股份、健盛集团】。
- 家纺：推荐【罗莱生活】，PE为13倍。
4. 行业走势
- 沪深300指数：本周下跌0.85%。
- A股表现：纺织制造板块上涨0.5%，品牌服饰板块下跌0.08%。
- 涨跌幅前三：明牌珠宝（+29.14%）、百隆东方（+16.49%）、日播时尚（+9.58%）。
- 涨跌幅后三：朗姿股份（-6.74%）、安奈儿（-4.51%）、梦洁股份（-4.40%）。
- H股表现：天虹国际集团（+0.60%）、超盈国际控股（+0.00%）、中国利郎（-1.24%）。
5. 上游价格波动
- 棉价：国棉328价格同比下降30%至15920元/吨，长绒棉价格同比下降50%至22850元/吨。
- 内外棉价差：内棉价格低于外棉约819元/吨。
关键信息
重点公司公告
- 伟星股份：第五期股权激励计划第一个限售期股票解除限售并上市流通，解除限售时间为2023年2月9日。
- 太平鸟：董事兼总经理陈红朝辞职，由董事长张江平代行总经理职务。
- 华利集团：部分闲置募集资金现金管理产品到期赎回，赎回本金6.1亿元，收益701.31万元。
- 比音勒芬：使用闲置自有资金6亿元购买结构性存款，预计年化利率1.3%-3.05%，5月4日到期。
新股日历
- 注册制：
- 核准制：
- 扬州金泉（603307.SH）：主板上市，已发行，拟募资4.12亿元。
- 彩蝶实业（603073.SH）：主板上市，正在发行，拟募资5.83亿元。
- 迪柯尼（A22505.SZ）：主板上市，已预披露更新，拟募资7.03亿元。
- 浙江中鼎（A22479.SZ）：主板上市，已预披露更新，拟募资4.76亿元。
- 古麒绒材（A22478.SH）：主板上市，已预披露更新，拟募资5.01亿元。
- 羊绒世家（A23014.SZ）：主板上市，已受理，拟募资3.51亿元。
- 北江纺织（A22248.SH）：主板上市，已预披露更新，拟募资4.22亿元。
- �玮言服饰（A22524.SZ）：主板上市，已反馈，拟募资4.02亿元。
- 周六福（A22465.SZ）：主板上市，已反馈，拟募资10.9亿元。
风险提示
- 新冠疫情影响：可能对公司业务造成不利影响。
- 下游订单波动：可能影响公司营业收入。
- 海外业务拓展不及预期。
- 棉价波动风险。
- 外汇波动风险。
投资评级说明
- 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%-5%）、减持（跌幅>5%）。
- 行业评级：增持（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅>10%）。
数据来源
- 公司公告、Wind、国盛证券研究所。
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