20170125-华泰证券-研究所晨报_26页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告涵盖了2017年1月25日的市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数表现，以及多个行业的深度研究与投资建议，涉及机械设备、新能源、钢铁、物流地产、PPP模式、债券杠杆去化、国企改革、汽车零部件等领域。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3142.55，涨跌0.18%
• 沪深300：收盘3364.45，涨跌0.01%
• 中小盘指：收盘4209.32，跌0.23%
• 创业板指：收盘1861.22，跌1.38%
• 国债指数：收盘159.76，涨0.06%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3364.45，涨跌0.01%
• IF1703：收盘3341.20，涨跌0.00%
• IF1709：收盘3254.40，跌0.56%
• IF1702：收盘3353.40，涨跌0.04%
• IF1706：收盘3292.40，跌0.26%

大宗原材料表现

• 铝：收盘13,725.00，涨0.18%
• 天然橡胶：收盘20,240.00，涨1.43%
• 白砂糖：收盘6,954.00，涨0.75%
• 黄玉米：收盘1,560.00，跌0.51%
• 阴极铜：收盘47,070.00，涨0.60%

国际市场指数表现

• 香港恒生：22949.86
• H股指：1980.33
• 红筹股：2537.94
• 日经225：18787.99
• 道琼斯：19799.85
• 标普500：2265.20
• 纳斯达克：5552.94
• 德国DAX：11545.75
• 法国CAC：4821.41
• 波罗的海：914.00
• 富时100：10666.32

主要观点与关键信息

债券杠杆去化

• 央行在春节前提高MLF中标利率10个BP，释放去化债券杠杆信号。
• 流动性安全与债市去化信号并重，显示央行对债市杠杆去化态度坚决。
• 债市信心承压，股市总体影响不大。

宏观与策略

• 2017年继续看好PPP持续性逻辑，财政赤字率维持3%。
• 基金配置风格继续向大市值板块转移，关注低PB+ROE拐点的行业组合。
• 2017年预算内财政存量资金更为紧张，PPP、专项金融债、产业引导基金仍是财政发力主力。

行业与公司分析

机械设备

• 3D玻璃加工设备：进入景气向上期，预计2020年市场空间50~76亿元。
• 机器学习：作为人工智能的重要技术，带动服务机器人智能化发展。
• 油服行业：进入新周期，看好杰瑞股份、惠博普、中海油服、通源石油等。
• 第三代核电技术：国产化提速，关注应流股份、台海核电、江苏神通、中核科技、纽威股份等。

新能源与电力设备

• 新能源汽车目录：2017年第一批次目录发布，推动全年销售增长。
• 动力电池：三元锂电池为主要类型，建议关注国轩高科、亿纬锂能等。

钢铁行业

• 去产能预期一致，但强度和效果存在差异。
• 2017年房地产投资增速存分歧，钢铁板块估值可能波动。
• 方大特钢、宝钢股份等被推荐为盈利改善的优选标的。

物流地产

• 东百集团：业绩高增长，物流地产项目进展迅速，预计2017年净利润增长显著。
• 铁龙物流：联运标杆，受益于国企改革与业绩拐点。

快递行业

• 圆通速递：业绩高增长，龙头地位稳固，未来有望通过B端市场扩张。
• 快递行业集中度提升，关注顺丰、通达系等上市企业。

农业与饲料行业

• 禾丰牧业：受益于饲料销量提升与肉鸡屠宰业务增长，给予“买入”评级。
• 新五丰：受益于高猪价，国企改革持续推进，给予“增持”评级。

买入与增持建议

• 禾丰牧业：2016-2018年EPS分别为0.72、0.89、1.03元，目标价14.79~16.24元。
• 拓普集团：作为汽车NVH龙头，给予“买入”评级，目标价37~39元。
• 银河证券：登陆A股，给予“增持”评级，目标价8.5~10.5元。
• 雪浪环境：业绩符合预期，非经常损益偏高，给予“增持”评级，目标价38.94~40.60元。
• 首航节能：受益于光热发电项目落地，给予“买入”评级，目标价11.85~12.95元。
• 东百集团：物流地产项目推进，给予“买入”评级，目标价9.20~9.89元。

关键信息总结

• 市场情绪：整体偏谨慎，债市承压，股市受冲击不大。
• 流动性管理：央行通过MLF与TLF操作维持市场流动性安全。
• 行业趋势：机械设备、新能源、物流地产、钢铁、饲料等板块存在投资机会。
• 企业动态：多家公司发布业绩预告或战略调整，如禾丰牧业、拓普集团、银河证券、雪浪环境、首航节能、东百集团等。
• 政策导向：国企改革、PPP模式、新能源汽车政策、核电发展等政策支持行业增长。

风险提示

• 债市承压，关注特朗普新政对全球政经格局的影响。
• 基金配置滞后，可能影响市场判断。
• 汽车行业增长不及预期，价格战风险。
• 物流地产拿地及建设进度不达预期。
• 新能源汽车销量低于预期，动力电池安全隐患。
• 猪价下跌风险。
• 行业竞争加剧，毛利率下滑风险。

重点报告与评级

方向	报告内容	评级	分析师
深度研究	机械设备：机器学习：AI德扑大战的技术解析	增持	肖群稀
动态点评	雪浪环境(300385,增持):业绩符合预期,非经常损益偏高	增持	何昕
动态点评	继续去化债券杠杆信号清晰	-	李超
首次覆盖	铁龙物流(600125,增持):联运标杆,业绩拐点叠加改革预期	增持	沈晓峰
首次覆盖	南方航空(600029,增持):受益机场增长红利,业绩弹性高	增持	林霞颖,沈晓峰
深度研究	专用设备II/机械设备:3D玻璃加工设备进入景气向上期	增持	肖群稀
行业周报	机械设备:机械行业每周新锐系列报告	增持	肖群稀
首次覆盖	银河证券(601881)-耕心塑魂新跨越,巨轮扬帆再起航	增持	彭文
行业周报	传媒II/传媒:静待春节档行情,有望带动板块估值修复	增持	许娟,周钊等

总结

本报告综合分析了多个行业和个股的投资机会，指出2017年市场流动性维持稳定，债市去化信号明确。机械设备、新能源、物流地产、钢铁、饲料等行业存在投资价值，推荐关注具有技术优势、成本控制能力、政策支持的龙头企业。同时，提醒投资者注意行业竞争加剧、政策波动等风险因素。