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晨会纪要总结

【核心内容】

本次晨会围绕多个行业和市场动态展开，重点分析了固收、非银金融、电子、传媒、医药等领域，并结合财经要闻与公司动态，为投资者提供了详尽的市场洞察和投资建议。

【主要观点】

1. 固收市场

• MLF利率上调：2017年1月25日，央行上调MLF利率，印证了加息周期的启动，反映出金融去杠杆政策的持续推进。
• 加息路径：预计未来加息路径可能先通过公开市场操作，再调整存贷款基准利率，但整个加息周期将较为漫长。
• 对债市影响：MLF利率上调将对债市造成中长期负面影响，收益率曲线可能进一步变陡。
• 质押品问题：尽管市场有传言称质押品不足，但数据显示商业银行整体合格质押品充足，质押品不足主要与负债结构不合理有关，而非整体性问题。

2. 非银金融

• 安信信托年报亮点：2016年净利润同比增长77.54%，达到30.34亿元，EPS提升至1.7142元/股，业绩表现亮眼。
• 高送转方案：公司拟每10股送12股派6元，具有较大市场激励效应。
• 行业前景：信托行业整体景气度回升，公司主动管理能力显著增强，推动业绩增长。

3. 电子行业

• 扬杰科技与建广资本合作：通过收购京恩资产，扬杰科技与建广资本合作，布局汽车电子、新能源等新兴领域。
• 行业趋势：半导体分立器件行业受益于汽车电子需求增长、供给侧改革和涨价预期，行业集中度提升，前景广阔。
• 产品布局：公司产品广泛应用于汽车、通信、家电等多个领域，研发能力增强，未来有望在新能源、SiC器件等领域实现突破。

4. 传媒行业

• 唐德影视业绩略低于预期：主要由于汇兑损益和未确认融资费用摊销，但扣除非经常性损益后，净利润仍同比增长63%-90%。
• 业务布局：公司电视剧、电影、综艺业务齐头并进，尤其在《赢天下》、《绝地逃亡》等项目上表现突出。
• 投资建议：公司具备较强的制作能力和资源储备，未来有望在泛娱乐领域持续发力，给予“推荐”评级。

5. 医药行业

• 贵州百灵调研结果：公司拥有强大的地面营销团队，覆盖全国30万零售药店，OTC业务占比高。
• 核心产品：糖宁通络胶囊在糖尿病治疗领域表现优异，具备良好的临床效果和推广潜力。
• 在研品种：公司布局抗肿瘤、抗病毒、肾病用药等多个领域，未来有望通过研发成果带来业绩增长。
• 投资建议：公司具备良好的市场布局和产品结构，慢病管理业务受益于《中医药法》实施，首次覆盖给予“推荐”评级。

【关键信息】

一、财经要闻

1. 工信部推动航空铝材国产化：预计2017年取得阶段性进展，明泰铝业、南山铝业等有望受益。
2. 军民融合升温：中央军民融合发展委员会设立，带动相关概念股上涨，如尤洛卡、红宇新材等。
3. 丁二烯价格大涨：内外盘价格齐涨，行业盈利有望持续向好，齐翔腾达、华锦股份等受益。
4. LED芯片供不应求：由于产能退出和需求稳定增长，LED芯片处于供不应求状态，三安光电、华灿光电等值得关注。
5. 纳米材料突破：我国在碳纳米管电子学领域取得世界级进展，相关概念股如国瓷材料、豫金刚石等可能受益。
6. 环保整治影响维生素C供给：部分厂家报价跳涨，未受环保影响的东北制药等有望获益。

二、公司动态

• 安信信托：2016年业绩增长显著，高送转方案刺激市场。
• 扬杰科技：与建广资本合作，布局汽车电子、SiC器件等新兴产业。
• 唐德影视：业绩略低于预期，但精品剧、电影、综艺多线发展，未来增长可期。
• 贵州百灵：打造糖尿病治疗综合服务产业链，营销能力强，具备增长潜力。

三、投资建议

• 行业推荐：建议关注金融、电子、传媒、医药等行业的优质公司，如安信信托、扬杰科技、唐德影视、贵州百灵。
• 投资评级：根据华创证券投资评级体系，对相关公司进行“推荐”、“强推”、“中性”或“回避”分类。

【海外市场表现】

【国内市场表现】

【大宗商品走势】

【风险提示】

• 金融去杠杆：货币政策偏紧，债市面临持续压力。
• 质押品问题：部分银行LCR不达标，但整体质押品充足。
• 业绩波动：部分公司受环保、汇率、市场因素影响，业绩存在不确定性。
• 行业竞争：军民融合、LED芯片、纳米材料等领域竞争加剧，需关注市场变化。

【联系方式】

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com