20211025-长安期货-生猪周报_现货强势_消费旺季提振_猪价短期偏强运行_12页

生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场在政策支撑、消费旺季及养殖端惜售情绪的共同作用下，呈现短期强势走势。生猪期货价格连续第四周上涨，现货价格也在节后持续走高，整体市场情绪偏多。然而，中长期来看，生猪供应仍处于高位，价格面临下行压力。

主要观点

1. 期货行情回顾

• 生猪期货上周跳空高开并上涨约 7%，为连续第四周上涨。
• 主力合约 LH2201 价格维持在 15500-16600元/吨 之间震荡。
• 整体呈现 近强远弱 的格局，短期走势偏强。

2. 现货行情回顾

• 卓创资讯数据显示，全国均价从10月1日的10540元/吨上涨至10月21日的14360元/吨。
• 10月24日外三元生猪价格为14.90元/公斤，较上周五上涨 4.02%。
• 现货价格强势，对期价形成提振。

3. 供应端分析

• 三季度末生猪存栏43764万头，同比增长 18.2%，猪肉产量增长 38%。
• 能繁母猪存栏4459万头，同比增长 16.7%。
• 2-8月规模场每月新生仔猪数月均增长 2.5%，表明未来 9月至明年2月 的生猪出栏量仍将持续增长。
• 屠宰企业冻品库存高企，部分产品成为临期内肉，供应压力较大，对期价形成压制。

4. 需求端分析

• 11月开始，终端消费将逐渐回暖，四川、湖北等地已出现灌腊肠现象，肥猪需求旺盛。
• 但整体来看，疫情反复导致消费疲弱，猪肉消费尚未恢复至疫情前水平。
• 8月社零消费总额两年平均增速为 1.5%，环比进一步回落，餐饮收入下滑明显。

关键信息

1. 能繁母猪结构调整

• 能繁母猪存栏在 7月结束连续21个月的增长，开始环比下降。
• 8月降幅扩大至 0.9%，表明 能繁母猪去化趋势已显现。
• 由于从补栏到出栏需 10个月，因此 7月之后的能繁母猪下降将反映在明年4月之后的生猪供给 上。
• 长期来看，能繁母猪结构调整将为猪价筑底提供支撑。

2. 产业链心态

• 养殖端 惜售情绪浓厚，看涨预期增强。
• 屠宰企业 收猪困难，普遍 提价收购，短期支撑猪价。

3. 基差走势

• 截至 10月21日，基差为-1760元/吨。
• 周末价格再度上涨，基差进一步走弱，对期价形成提振。

预期与建议

• 短期来看：现货价格强势，叠加消费旺季预期，生猪价格或偏强震荡。
• 中长期来看：由于生猪存栏仍处于增长阶段，供应充裕，猪价面临下行压力。
• 操作建议：投资者可考虑 短线偏多操作，但需注意 不追涨、做好止盈止损。
• 后期关注点：国内疫情发展情况、政策调控力度及冻品库存消化进度。

风险提示

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