2021-10-14-联合资信-从并表监管角度看金融控股公司资本充足性_资本的厚度_6页_1mb

资本的厚度：金融控股公司并表监管与资本充足性探讨

1. 并表监管的必要性
金融控股公司因业务多元化和复杂股权结构，存在资本不足和监管套利风险。传统分业监管无法覆盖集团整体风险，需通过并表监管从集团层面把控资本充足性，防止风险外溢和系统性风险。

2. 并表监管的核心

• 监管框架：中国引入类似美国“伞形监管”的模式，明确金融控股公司资本并表要求，强调资本规划需覆盖表内外风险，包括未受监管实体。
• 国际实践：联合论坛提出三种资本计量方法（审慎评估法、风险加总法、风险扣除法），但以合并报表为基础的审慎评估法最为准确，可消除双重杠杆效应。
• 主要经济体做法：
  • 美国：总资产超1.5亿美元的金融控股公司需进行集团层面资本评估。
  • 日本：采用“统一监管”，同时对子公司和集团整体实施资本监管。
  • 中国：分业监管下逐步推进并表监管，各金融业态（银行、证券、保险）资本指标不同，需在集团层面统一标准。

3. 监管套利问题
部分金融控股公司通过复杂股权设计（如“明股实债”、未受监管实体注资）、内部资本调剂、双重杠杆等手段虚增资本，导致实际资本不足。为防范此类问题，监管需强化资本真实性审核，限制股东自由资本调剂。

4. 关键建议

• 明确并表范围：在会计并表基础上，结合风险因素拓展“资本并表+风险并表”范围，统一集团层面资本认定标准。
• 未受监管实体处理：对未受监管实体采用“代理资本法”，并关注其风险传染性。
• 动态资本监测：结合分业监管特点，审慎评估资本调剂和股东补足承诺，避免资本虚增或不足。
• 评级与风险控制：在评级中关注类金融业务风险，通过合并报表和风险加总法评估资本充足性，防范资本套利和真实资本不足。

5. 未来方向
在分业监管框架下，需逐步建立系统性并表监管体系，强化信息披露，推动资本监管工具多方法互补，提升金融控股公司风险防控能力。