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每日大市总结

核心内容

2022年12月5日，中国人民银行宣布全面降准0.25个百分点，释放约5000亿元长期资金，旨在缓解市场流动性紧张，同时释放政策支持信号。该政策配合“金融16条”支持房地产，预期将推动企业信贷增长，但货币政策传导机制仍不畅，资金空转现象严重，因此更关注居民端中长期贷款的可持续增长。

港股市场在内地疫情反复背景下，上周缩量回整，恒生指数全周下跌2.33%，收报17,573点。恒生科技指数下跌6.48%，表现较弱。资金偏向于低估值的“中字头”国企，如地产、银行、保险、煤炭等，导致其他板块资金压力增加。同时，外资减持港股，如巴菲特减持比亚迪、Naspers减持腾讯，抑制了港股的上行空间。预计短期内港股指数将在16,500点至18,500点区间波动，投资机会以个股和板块为主。

主要观点

• 政策层面：央行降准释放流动性，配合支持房地产的“金融16条”，政策信号明确，但资金传导机制仍不畅，需关注居民端贷款增长。
• 市场情绪：港股市场情绪悲观，资金流入低估值板块，市场结构不稳，缺乏积极催化剂。
• 行业表现：可选消费、工业、医疗保健、科技等板块被看好，特别是受惠于疫情防控优化的行业。
• 外资动向：外资持续减持港股，对市场形成压力，需警惕其对港股走势的进一步影响。
• 未来展望：预计港股将在2023年经历估值中枢下移，市场筑底窗口在四季度至明年一季度，盈利拐点预计在明年三季度出现。

关键信息

政策更新

• 降准0.25个百分点：2022年12月5日实施，释放约5000亿元长期资金，金融机构加权平均存款准备金率降至7.8%。
• 逆回购操作：11月25日央行进行80亿元7天期逆回购操作，中标利率2.00%，净回笼130亿元。
• 城乡居民养老保险：人社部强调提高筹资和保障水平，巩固社保扶贫成果，推动制度发展。

行业动态

• 可选消费：2022年10月商用车产销分别为26.5万辆和27.3万辆，同比分别下降22.7%和16.2%。
• 有色金属：锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂价格下跌1000元/吨，均价58.65万元/吨。
• 交通运输：1-10月水路货运量、货物周转量分别增长4.8%和5.5%，上海港10月日均集装箱吞吐量达13.6万标箱。

研报摘要

• 医药行业：后疫情时代需求回暖，推荐石药集团、中生制药、翰森制药、海吉亚医疗、昭衍新药。
• 港股市场：预计2023年恒指先下后上，全年波动区间在15,208至22,902点之间。建议关注可选消费、工业、医疗保健、科技等板块，以及防御型高现金流高分红的房地产信托基金、公用股等。

投资建议

• 短期策略：关注低估值“中字头”国企及资金流入的板块，如地产、基建、银行、保险等。
• 中长期布局：重点布局受政策利好影响的行业，如医药、高端医疗、CXO、新能源车、半导体、软件等。
• 风险提示：警惕外资持续减持、美元流动性紧张及中美库存周期下行对港股的影响。

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