20240321-东海证券-海外观察_2024年3月美国FOMC会议_美联储对通胀上行风险或有忽视_3页_562kb

美联储FOMC会议总结：通胀风险可能被低估

事件概述

• 美联储维持联邦基金利率目标区间在5.25%–5.5%不变，符合市场预期。美联储本次表态偏鸽，表达了对通胀下行和经济软着陆的信心。

核心观点

• 美联储点阵图预测2024年将降息3次，较12月预测略有调整，但多数委员仍看好降息路径。美联储对通胀下降趋势有信心，但2024年1月和2月通胀数据超过预期，贝尔沃认为美联储可能对通胀上行风险关注不足，存在重新转鹰的风险。
• 美联储预测2024年美国实际GDP增速上调至21%，失业率降至40%，部分基于移民增加劳动力供给的假设，强化了软着陆预期。

投资要点

• 市场对6月降息概率从59%上升至75%，美股上涨，但美债收益率和美元指数下跌。美联储暗示QT（资产缩减）将“相当快”启动，但过程缓慢，预计在6月中旬会议后开始，缩表终点约3万亿美元。
• 关键指标包括隔夜逆回购和银行储备金规模；美联储通过缩表管理流动性，避免银行业的潜在风险。

风险提示

• 美联储过度乐观，可能导致通胀再次超预期或政策转向鹰派，影响美股。地缘政治风险和大宗商品再通胀亦为潜在风险点。