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贵金属期货研究周报摘要（2025年9月28日）

黄金

• 市场回顾：本周COMEX黄金价格震荡下滑，录得0.5%的周跌幅，主要受到避险情绪降温及技术面压力的双重影响。
• 基本面因素：地缘风险有所缓解，但美联储利率会议仍是核心关注点，若鹰派表态升温，美元走强将打压金价。

白银

• 市场表现：本周COMEX白银价格周线收于132.5美元/盎司，伴随期货-现货基差的差小幅缩小。
• 核心影响因素：白银作为避险资产，表现略强于黄金，但受制于工业需求疲软。数据显示，白银ETF持仓量继续下降，市场成交保持清淡。

通胀保值债券(IZY)

• 数据表现：本周IZY(通胀保值白银ETN)面临52周点数的下行压力，录得0.8%的跌幅。
• 宏观背景：市场对通胀预期升温但仍持谨慎态度，实际收益率小幅回升成为压力来源之一。

总结展望

本周贵金属总体呈现震荡偏弱格局，建议投资者关注通胀数据与联储利率政策动向。工业需求疲软仍将对白银形成制约，而黄金可能在欧美经济下行风险持续的背景下继续获得资金青睐。

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