> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要 2026第（32）期 发布日期：2026-02-25 中原期货研究咨询部 0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 <table><tr><td colspan="6">商品指数每日市场跟踪</td></tr><tr><td colspan="2">宏观指标</td><td>2026/2/248:00</td><td>2026/2/2315:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td colspan="2">道琼斯工业指数</td><td>49,174.50</td><td>48,804.06</td><td>370.440</td><td>0.759</td></tr><tr><td colspan="2">纳斯达克指数</td><td>22,863.68</td><td>22,627.27</td><td>236.410</td><td>1.045</td></tr><tr><td colspan="2">标普500</td><td>6,890.07</td><td>6,837.75</td><td>52.320</td><td>0.765</td></tr><tr><td colspan="2">恒生指数</td><td>26,590.32</td><td>27,081.91</td><td>-491.590</td><td>-1.815</td></tr><tr><td colspan="2">SHIBOR隔夜</td><td>1.36</td><td>0.00</td><td>1.362</td><td>#DIV/0!</td></tr><tr><td colspan="2">美元指数</td><td>97.89</td><td>97.74</td><td>0.151</td><td>0.154</td></tr><tr><td colspan="2">美元兑人民币(CFETS)</td><td>6.88</td><td>6.91</td><td>-0.027</td><td>-0.383</td></tr><tr><td rowspan="11">外盘</td><td>主力合约</td><td>2026/2/248:00</td><td>2026/2/2315:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td>COMEX黄金</td><td>5,160.50</td><td>5,247.90</td><td>-87.40</td><td>-1.665</td></tr><tr><td>COMEX白银</td><td>87.07</td><td>88.00</td><td>-0.930</td><td>-1.057</td></tr><tr><td>ICE11号糖</td><td>13.99</td><td>14.01</td><td>-0.020</td><td>-0.143</td></tr><tr><td>ICE2号棉花</td><td>65.50</td><td>65.22</td><td>0.280</td><td>0.429</td></tr><tr><td>CBOT大豆</td><td>1,154.50</td><td>1,150.25</td><td>4.250</td><td>0.369</td></tr><tr><td>CBOT豆粕</td><td>314.40</td><td>312.20</td><td>2.20</td><td>0.705</td></tr><tr><td>CBOT豆油</td><td>60.51</td><td>59.85</td><td>0.660</td><td>1.103</td></tr><tr><td>CBOT玉米</td><td>439.00</td><td>440.75</td><td>-1.750</td><td>-0.397</td></tr><tr><td>NYMEX原油</td><td>66.08</td><td>66.29</td><td>-0.210</td><td>-0.317</td></tr><tr><td>ICE布油</td><td>71.01</td><td>71.13</td><td>-0.120</td><td>-0.169</td></tr><tr><td>金属</td><td>主力合约</td><td>2026/2/258:00</td><td>2026/2/2415:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td rowspan="13">国内</td><td>黄金</td><td>1,148.14</td><td>1,150.50</td><td>-2.360</td><td>-0.205</td></tr><tr><td>白银</td><td>22,179.00</td><td>22,327.00</td><td>-148.0</td><td>-0.663</td></tr><tr><td>铜</td><td>101,860.00</td><td>101,510.00</td><td>350.0</td><td>0.345</td></tr><tr><td>锌</td><td>24,490.00</td><td>24,625.00</td><td>-135.0</td><td>-0.548</td></tr><tr><td>铝</td><td>23,550.00</td><td>23,550.00</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>锡</td><td>394,510.00</td><td>384,220.00</td><td>10290.0</td><td>2.678</td></tr><tr><td>铅</td><td>16,745.00</td><td>16,670.00</td><td>75.0</td><td>0.450</td></tr><tr><td>镍</td><td>140,330.00</td><td>137,950.00</td><td>2380.0</td><td>1.725</td></tr><tr><td>氧化铝</td><td>2,837.00</td><td>2,829.00</td><td>8.0</td><td>0.283</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>743.00</td><td>740.50</td><td>2.50</td><td>0.338</td></tr><tr><td>螺纹钢</td><td>3,030.00</td><td>3,027.00</td><td>3.0</td><td>0.099</td></tr><tr><td>不锈钢</td><td>14,215.00</td><td>14,085.00</td><td>130.0</td><td>0.923</td></tr><tr><td>热轧卷板</td><td>3,196.00</td><td>3,195.00</td><td>1.0</td><td>0.031</td></tr></table> <table><tr><td>化工</td><td>主力合约</td><td>2026/2/25 8:00</td><td>2026/2/24 15:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td rowspan="20">国内</td><td>焦煤</td><td>1,108.50</td><td>1,101.50</td><td>7.0</td><td>0.635</td></tr><tr><td>焦炭</td><td>1,646.50</td><td>1,634.50</td><td>12.0</td><td>0.734</td></tr><tr><td>天然橡胶</td><td>17,180.00</td><td>17,030.00</td><td>150.0</td><td>0.881</td></tr><tr><td>20号胶</td><td>13,930.00</td><td>13,795.00</td><td>135.0</td><td>0.979</td></tr><tr><td>塑料</td><td>6,826.00</td><td>6,820.00</td><td>6.0</td><td>0.088</td></tr><tr><td>聚丙烯PP</td><td>6,747.00</td><td>6,746.00</td><td>1.0</td><td>0.015</td></tr><tr><td>(PTA)</td><td>5,374.00</td><td>5,352.00</td><td>22.0</td><td>0.411</td></tr><tr><td>PVC</td><td>4,963.00</td><td>4,948.00</td><td>15.0</td><td>0.303</td></tr><tr><td>沥青</td><td>3,358.00</td><td>3,348.00</td><td>10.0</td><td>0.299</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>2,287.00</td><td>2,285.00</td><td>2.0</td><td>0.088</td></tr><tr><td>乙二醇</td><td>3,780.00</td><td>3,737.00</td><td>43.0</td><td>1.151</td></tr><tr><td>苯乙烯</td><td>7,646.00</td><td>7,669.00</td><td>-23.0</td><td>-0.30</td></tr><tr><td>玻璃</td><td>1,061.00</td><td>1,050.00</td><td>11.0</td><td>1.048</td></tr><tr><td>原油</td><td>485.50</td><td>493.30</td><td>-7.80</td><td>-1.581</td></tr><tr><td>燃油</td><td>2,919.00</td><td>2,942.00</td><td>-23.0</td><td>-0.782</td></tr><tr><td>纯碱</td><td>1,184.00</td><td>1,169.00</td><td>15.0</td><td>1.283</td></tr><tr><td>纸浆</td><td>5,378.00</td><td>5,340.00</td><td>38.0</td><td>0.712</td></tr><tr><td>LPG</td><td>4,535.00</td><td>4,582.00</td><td>-47.0</td><td>-1.026</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>2,159.00</td><td>1,970.00</td><td>189.0</td><td>9.594</td></tr><tr><td>PX</td><td>7,510.00</td><td>7,478.00</td><td>32.0</td><td>0.428</td></tr><tr><td>农产品</td><td>主力合约</td><td>2026/2/25 8:00</td><td>2026/2/24 15:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td rowspan="12">国内</td><td>黄大豆1号</td><td>4,659.00</td><td>4,633.00</td><td>26.0</td><td>0.561</td></tr><tr><td>黄大豆2号</td><td>3,554.00</td><td>3,526.00</td><td>28.0</td><td>0.794</td></tr><tr><td>豆粕</td><td>2,799.00</td><td>2,781.00</td><td>18.0</td><td>0.647</td></tr><tr><td>菜粕</td><td>2,291.00</td><td>2,290.00</td><td>1.0</td><td>0.044</td></tr><tr><td>豆油</td><td>8,186.00</td><td>8,140.00</td><td>46.0</td><td>0.565</td></tr><tr><td>菜籽油</td><td>9,190.00</td><td>9,200.00</td><td>-10.0</td><td>-0.109</td></tr><tr><td>棕榈油</td><td>8,818.00</td><td>8,824.00</td><td>-6.0</td><td>-0.068</td></tr><tr><td>白砂糖</td><td>5,252.00</td><td>5,229.00</td><td>23.0</td><td>0.440</td></tr><tr><td>黄玉米</td><td>2,341.00</td><td>2,332.00</td><td>9.0</td><td>0.386</td></tr><tr><td>玉米淀粉</td><td>2,667.00</td><td>2,663.00</td><td>4.0</td><td>0.150</td></tr><tr><td>一号棉花</td><td>15,385.00</td><td>15,285.00</td><td>100.0</td><td>0.654</td></tr><tr><td>棉纱</td><td>21,330.00</td><td>21,270.00</td><td>60.0</td><td>0.282</td></tr></table> # 宏观要闻 1、2026年春节假期，美伊局势持续升级，美方释放军事打击信号并完成中东兵力集结，伊朗强硬回应，地缘风险急剧升温。避险情绪推动国际金价显著走强，现货黄金站稳5100美元/盎司；市场担忧霍尔木兹海峡航运与能源供应安全，国际原油价格大幅反弹，美原油假期累计上涨近 $5\%$ 。 2、美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税违法。随后特朗普签署行政命令，自2月24日起对进口商品征收 $10\%$ 从价关税，为期150天，后又将税率提升至 $15\%$ 。美国海关表示，将从2月24日起停止征收被最高法院裁定违法的关税。 3、我国今年继续推进大规模设备更新，多个领域的设备更新项目加快落地。线下消费商业设施的设备更新，在今年被首度纳入设备更新政策当中。目前，2026年新一轮设备更新已陆续启动，涉及工业、电子信息、节能降碳环保等约20个领域。 4、美联储1月会议纪要显示决策层对利率未来走向存在巨大分歧，除了支持降息派和观望派，纪要首次明确提到加息可能性讨论。大多数人警告，通胀下行进程可能比预期更慢、更不均衡。 5、春节长假期间，全球多个市场正常交易，基本实现普涨。截至北京时间2月24日5:30许，Wind数据显示，2月15日至2月23日，商品方面，COMEX白银以大幅上涨 $12.74\%$ 领先各大类资产，紧随其后ICE布油、NYMEX原油也都大涨超过 $5\%$ 。 6、阿里巴巴开源全新一代大模型千问Qwen3.5-Plus，性能媲美Gemini 3 Pro，登顶全球最强开源模型。该模型最大推理吞吐量可提升至19倍，API价格每百万Token低至0.8元。 7、据灯塔专业版数据显示，截至2月23日24时，2026年春节档总票房突破57亿元。《飞驰人生3》以29亿元稳居春节档票房榜冠军，《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》分列票房榜第二、三位。 8、OpenAI重新设定其资本支出预期，目前计划到2030年累计投入约6000亿美元用于算力支出，远低于此前宣称的1.4万亿美元。 9、股市方面，韩国综合指数大涨 $6.16\%$ 遥遥领先，英国富时100指数、法国CAC40指数、香港恒生指数等多个股指上涨超 $1\%$ 。而道琼斯工业指数跌幅最大，达 $1.41\%$ 。春节假期全球大类资产整体表现较好，对于节后A股有积极的提振作用。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 <table><tr><td colspan="2">1）农产品</td></tr><tr><td>白糖</td><td>2月24日，郑糖主力合约收盘于5229元/吨，日内微跌0.35%，价格在5227-5271元/吨区间内窄幅震荡。基本面看，供应端压力显著，国内正处于榨季高峰，广西、云南产量稳步释放，且本榨季国内产量增幅预期不小，同时进口到港量偏大，共同导致库存累积加快，现货市场承压。需求方面，当前销糖同比偏弱，难以消化充裕的供应。尽管假期期间国际糖价因巴西减产等因素有所反弹，对国内形成一定成本支撑，但全球供应宽松格局未改，印度、泰国增产明确，外盘反弹乏力，难以驱动国内糖价趋势性上行。综合判断，郑糖上方受高库存与进口压制，下方有外盘及成本托底，预计短期内仍将维持区间震荡格局，策略上建议观望或区间操作。风险点在于，若国际糖价持续反弹或国内消费出现超预期好转，可能突破当前震荡区间。</td></tr><tr><td>玉米</td><td>2月24日，玉米期货主力合约收盘于2332元/吨，上涨0.52%，价格延续反弹走势，持仓量大幅增加。基本面看，供应端，节前农户售粮进度同比偏快，市场卖压已部分释放，节后基层余粮减少，加之进口政策收紧，供应整体偏紧。需求端，节后下游企业全面复工，存在刚性补库需求，对价格形成直接支撑。综合来看，短期市场在供应偏紧与补库需求支撑下有望保持坚挺，可考虑逢低布局多单，但需关注后续贸易商出货节奏可能带来的供应压力，上方压力位关注2350元。</td></tr><tr><td>花生</td><td>2月24日，花生期货主力合约收盘于7934元/吨，微涨0.13%，日内窄幅震荡，价格重心维持在7900-8000元区间。基本面看，供应端进口量大幅减少对价格形成支撑，但油料米供应宽松及进口成本下降限制了涨幅；需求端油厂收购价稳定，压榨利润尚可，但花生粕价格偏弱对需求有一定拖累。综合来看，盘面在仓单成本区间内震荡的格局未变，短期建议在7900-8000元区间内高抛低吸，上方关注8000元整数关口压力，下方支撑参考7900元，需警惕现货供需格局变化或宏观情绪带来的区间突破风险。</td></tr><tr><td>生猪</td><td>【生猪】假期，全国生猪价格均价11.26元/斤，节前11.8元/公斤左右，跌价0.56元/斤。整体现货面临节后需求塌方的价格回落。目前市场整体供应大于需求，随着时间调整，预计未来1~2周现货维持弱势震荡。等待新需求拉动。供需宽松格局主</td></tr><tr><td></td><td>导现货价格，处于贴水状态的期货盘面近弱远强，03节后特性明显，远月跟随调整。</td></tr><tr><td>鸡蛋</td><td>【鸡蛋】今日，全国鸡蛋现货报价稳中有涨，基准地主产区报价2.8元/斤，节前停市早，节后补货量大！新开产量有限，库存快速下降，产区温度低，挺价意愿强，支撑近强远弱，基差偏大，限制近月反弹高度。</td></tr><tr><td>红枣</td><td>【红枣】昨日，沧州特级红枣报价9180元/吨，折合盘面基准品约8580元/吨。产区价格稳定，购销结束，销区走货尚可，年后市场消费弱势，购销继续停滞，预计短期内价格暂稳运行。节后下游渠道采取大单采购的意愿较低，终端市场普遍维持“随买随卖”的低库存策略，致使需求传导呈现碎片化特征。盘面技术回落，继续寻求下方支撑。</td></tr><tr><td>棉花</td><td>2月24日，郑棉主力合约收盘于15285元/吨，日内大幅上涨3.70%，价格强势突破15000元整数关口，持仓量同步大增，显示市场做多动能强劲。基本面看，供应端受新年度国内外植棉面积预期下调支撑，而需求端节前补库已结束，市场正等待节后“金三银四”订单指引。当前实际走势已突破原预测区间，在外盘ICE棉花走强带动下，郑棉短期预计维持偏强震荡。策略上可考虑回调至15100元附近支撑位时逢低做多，但需警惕节后需求不及预期导致价格回落的风险，上方压力关注15500元一线。</td></tr><tr><td colspan="2">2）能源化工</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>现货方面，2月24日，山东地区32%碱主流价报618元/吨（+13）；郑商所仓单895（+0）。近期烧碱市场供应相对充裕，山东氯碱装置目前暂无大幅减产及降负意向。山东氯碱行业平均利润转负，下方成本支撑显现。整体来看，烧碱基本面维持过剩格局，近月合约或继续承压运行，关注供应端扰动对价格的影响。</td></tr><tr><td>双焦</td><td>现货Mysteel临汾低硫主焦煤现货价1570（-），邯郸准一级冶金焦（湿熄）1390（-）。现甘其毛都口岸，蒙5#原煤1006，蒙5#精煤1227，蒙3#精煤1100。口岸贸易企业报价暂稳，下游多观望，少量刚需成交。目前口岸库存408万吨。产地国有煤矿基本复产，民营煤矿也陆续复产，竞拍成交价小幅走低。下游焦钢库存原料充足，焦企焦炭假期出货受阻库存有所累积，现货成交一般，下游恢复缓慢，关注铁水变动。短时双焦弱势震荡运行。</td></tr><tr><td>双胶纸</td><td>2月24日，胶版印刷纸期货主力合约收于4166元/吨，上涨0.63%，价格延续小幅反弹态势。基本面看，供应端压力显著，前期检修装置恢复导致产量环比大增7.5%，行业货源充裕。需求端则持续疲软，教辅印刷需求收尾，社会订单清淡，下游用户以消耗库存为主，缺乏节前备货动力，贸易商也多采取“快进快出”策略。成本降幅不及纸价跌幅，导致生产利润亏损扩大，供需矛盾加剧。综合来看，当前市场供强需弱格局未改，基本面缺乏持续上涨驱动，预计价格在供应压力下上行空间有限，短期或维持震荡偏弱运行。风险点在于，若需求端出现超预期改善，可能对价格形成阶段性支撑，上方压力关注4200元/吨附近。</td></tr><tr><td>尿素</td><td>国内尿素市场价格偏强运行，主流区域出厂报价为1780-1800元/吨左右。当前尿素行业日产为21.81万吨。山西技改装置预计3月以后恢复，供应将维持同期高位水平。需求端，主流地区农业走货较好，春节期间复合肥产能利用率环比下降明显，节后复合肥企业开工稳中有升。整体来看，需求旺季预期支撑下尿素期价延续偏强整理运行，UR2605合约关注1750-1940元/吨运行区间，后续需关注下游开工及尿素库存变化情况。</td></tr><tr><td colspan="2">有色金属</td></tr><tr><td>金银</td><td>周二COMEX黄金期货跌1.25%报5160.50美元/盎司，COMEX白银期货涨0.57%报87.07美元/盎司。美联储官员释放维持高利率信号，市场对降息预期降温，美元资产吸引力增强，削弱黄金避险需求，导致金价下跌。整体来看，金银价格高位振荡运行，波动幅度较大，注意风险。</td></tr><tr><td>铜铝</td><td>现货方面，2月24日，上海有色1#电解铜均价报101455元/吨（+1220），升贴水报250元/吨（+250）；上海有色A00铝均价报23390元/吨（+230），升贴水报-160元/吨（+30）。截至2月24日，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加43.81%，各区域均出现明显累库现象。市场普遍预期节后国内铝锭库存高点将触及130万吨，创近五年新高。整体来看，假期期间，美国关税政策出现反复，中东地区地缘政治再度紧张，铜铝市场中期逻辑未变，价格进入调整架构，短期关注国内库存压力和海外美元反弹压力。</td></tr><tr><td>氧化铝</td><td>现货方面，2月24日，上海有色氧化铝均价报2617元/吨（+0）；上期所仓库仓单327928（+18053）。春节假期期间，国内氧化铝市场整体呈现出平稳运行的态势，价格与供需两端均未出现明显波动，供应过剩压力仍在，预计节后氧化铝仍将保持低位运行，等待新的市场驱动。</td></tr><tr><td>螺纹热卷</td><td>螺纹钢夜盘涨6报3030，热卷夜盘跌2报3196。现货市场并未全面恢复，部分贸易商初八复工，下游终端多在元宵节之后复产复工，短时需求乏力，现货成交较弱，报价下调10-30元/吨，基差走扩。产业延续季节性累库，螺纹钢假期呈现产需双降结构，库存增幅扩大，厂库回升明显。热卷厂假期产量小幅回升，下游需求基本停滞，库存增幅快于去年，社库历史同期高位，压制价格。短时钢价偏弱运行，但低位追空有风险，中期钢价有望先跌后涨，静待钢价企稳低多机会。</td></tr><tr><td>铁合金</td><td>2月24日主产区72硅铁自然块5150-5200元/吨。期货方面，周二硅铁增仓偏弱下行，05合约基差60元/吨（+2）.硅锰：2月24日6517北方价格5580-5680元/吨，南方价格5700-5750元/吨；天津港Mn45%澳块42元/度，Mn36.5%半碳酸36.8元/吨度。期货方面，周二锰硅大幅增仓偏弱运行，05合约基差232元/吨（+2）.总结：节后首个交易日，双硅延续偏弱运行。假期合金市场基本面变化不大，供应端合金厂开工稳定，钢厂需求未恢复导致厂家库存出现明显累增，多数厂家对节后持观望为主，展望后市，预计合金自身仍缺乏驱动，但煤电矿等原料端价格偏强，合金成本抬升，厂家亏损加剧，预计下方回调空间有限。重点关注宏观及黑色系及煤焦成本端对合金市场的多重博弈及对行情的间接驱动。</td></tr><tr><td>碳酸锂</td><td>2月24日，碳酸锂期货主力合约收盘于164120元/吨，大幅上涨7.52%，价格强势突破16万元整数关口，持仓量同步增加，显示市场做多情绪高涨。基本面看，供应端因春节前后部分锂盐厂减产检修而偏紧，海外原料价格上涨也增强了成本支撑；但需求端进入传统淡季，新能源车渗透率环比下滑，储能需求则提供一定韧性。实际走势已突破原预测区间，短期强势格局确立。策略上，可依托16万元新支撑位偏多思路操作，但需警惕3月后冶炼厂集中复产与进口增加带来的供应压力。风险点在于价格高位波动加剧，上方关注17万元附近压力，若需求复苏不及预期，价格</td></tr><tr><td></td><td>存在回调风险。</td></tr><tr><td rowspan="2">期权</td><td>4）期权金融</td></tr><tr><td>2月24日A股三大指数喜迎来马年开门红。截止收盘超过4000只个股上涨，全天成交额2.22万亿元。行业板块多数收涨，贵金属、石油石化、玻璃玻纤、农化制品、化学原料、非金属材料板块涨幅居前，影视院线、传媒、旅游及景区、软件开发板块跌幅居前。沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量上涨，截至收盘IF股指期货当月合约转为升水标的，次月合约贴水当月合约基差扩大。三个300期权成交量PCR下降，但嘉实300ETF期权成交量PCR仍在1.24，两个300ETF期权持仓量PCR上升，加权隐含波动率降低。上证50股指期货IH加权指数减仓缩量上涨，截至收盘IH股指期货当月合约转为升水标的，次月合约贴水当月合约基差扩大。仅中金所上证50股指期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，加权隐含波动率降低。中证1000股指期货IM加权指数减仓缩量上涨，截至收盘IM股指期货当月合约转为升水标的，次月合约贴水当月合约基差扩大。期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，加权隐含波动率降低。趋势投资者关注品种间的强弱套利机会。波动率投资者卖出宽跨式做空波动率。</td></tr><tr><td>股指</td><td>股指短期氛围回暖 关注低吸机会2月24日，春节长假后的首个交易日，A股三大指数收盘集体上涨，概念板块中，可燃冰、草甘膦等板块活跃，培育钻石概念午后拉升，AI语料、短剧游戏、智谱AI等板块震荡调整。截止收盘，沪指上涨0.87%。深成指上涨1.36%。创业板指数上涨0.99%。周二，欧美股市多数收涨，纳指涨超1%。科技股普涨，AMD涨超8%，英特尔涨逾5%，特斯拉、苹果涨超2%。市场在美联储释放鸽派信号、AI产业合作密集落地及供应链本土化加速等利好支撑下情绪回暖，尽管关税政策反复与地缘风险犹存，但企业盈利预期改善与通胀放缓迹象共同推动风险偏好回升。本周只有四个交易日，2月份的行情本周将面临收官，节后首个交易日市场表现比较强势，马年迎来开门红行情。目前看，沪指仍处于1月中旬以来的箱体震荡中，尽管昨天两市成交额重返2万亿元上方，但尚不足以完成对箱体的有效突破。</td></tr></table> 下周，随着全国两会的召开，市场也将进入“两会时间”。市场对政策的预期将逐步升温，两会期间不断涌现的热议话题能否催生一些主题投资机会都将受到市场关注。 操作策略上，节后首个交易日的市场主要以消化长假期间来自国内外消息面的叠加影响为主，在这之后，或将逐渐回归到市场自身的演绎节奏和步伐上来。往后看，春季行情的演绎或仍需要市场资金合力的进一步形成。春节过后，市场有望重新聚集交易热情，在此处若有下探有望成为年后的表现空间，关注低吸机会。 <table><tr><td colspan="3">1)农产品</td><td colspan="3">2)工业品</td></tr><tr><td>姓名</td><td>从业资格证号</td><td>投资咨询证号</td><td>姓名</td><td>从业资格证号</td><td>投资咨询证号</td></tr><tr><td>李娜</td><td>F3060165</td><td>Z0016368</td><td>刘培洋</td><td>F0290318</td><td>Z0011155</td></tr><tr><td>刘四奎</td><td>F3033884</td><td>Z0011291</td><td>彭博涵</td><td>F3076814</td><td>Z0016415</td></tr><tr><td>杨江涛</td><td>F03117249</td><td>Z0022644</td><td>林娜</td><td>F03099603</td><td>Z0020978</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td>申文</td><td>F03117458</td><td>Z0022654</td></tr><tr><td colspan="3">3)金融期权</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>姓名</td><td>从业资格证号</td><td>投资咨询证号</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>丁文</td><td>F3066473</td><td>Z0014838</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>李卫红</td><td>F0231193</td><td>Z0017182</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> # 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 # 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 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