20240506-东证期货-综合晨报_非农不及预期_港股明显回升_23页_733kb

报告摘要

综合晨报日度报告总结 (2024-05-06)

总体市场情况

金融要闻及点评

美国4月非农数据远低于预期，新增就业175万，失业率上升至39%，薪资增长放缓。美联储降息预期提前，但政策仍不确定性。非农不及预期显示劳动力市场韧性减弱，美国经济二季度初或已转弱，美元短期回落。港股创2018年以来最长连涨纪录，恒生指数连涨9日，总市值显著回升，外资再平衡是主要驱动。人民币汇率升值、宏观政策支持和对未来经济结构修复的预期利好A股，但短期业绩不达预期可能带来波折。政治局会议强调经济转型、财政政策发力和房住新政，预示二季度将延续经济修复。

股指期货 (美股、沪深300/中证500/中证1000)

美股

非农不及预期缓解二次通胀担忧，美联储可能降息时间提前，十年美债收益率回落后带动美股上升，但宏观环境变动仍导致震荡。

A股

中长期经济前景看好，但短期受业绩不达预期、缩量格局等因素影响，建议均衡配置，多空思路结合。

国债期货 (5年期国债/10年期国债)

制造业PMI连续扩张，但供给强需求弱问题持续，传导不畅。央行降息逻辑下，政策周期或维持宽松，利多债券；但债市已部分反映政策预期，需警惕经济修复信号，短期震荡偏多略有调整空间。

商品要闻及点评要点

贵金属 (黄金)

美联储政策立场仍偏紧缩，但就业数据疲软配合非农不及预期，黄金需求增加。5月非农不及预期使得金价有所上行，但回调压力大，中期受滞胀结构影响，黄金维持盘整区域，操作以观望为主，等待回调买入机会。

黑色金属 (动力煤/铁矿石)

动力煤基本面支撑较弱，进口量低但欧洲气价暴跌支撑需求，5月进入基本面分水岭，关注欧洲转抛对价格的负面影响。铁矿石阶段性机会：5月铁水温和回升，港口库存趋稳，政策支持基建，但下游成材需求是否转好仍需观察，建议策略性关注。

农产品 (豆油/棕榈油、豆粕、玉米淀粉、玉米、生猪等))

• 棕榈油: 巴西和印尼主产区产量/出口问题，库存处于偏低水平，消息面预期一致，震荡运行为主，短期偏弱，中长期需关注厄尔尼诺减产预期。
• 豆粕: 巴西南部降水及土壤条件恶化收获预期，美豆主产区降

水不利播种，南美天气扰动放大，节后开盘预计豆粕明显上涨，持续关注产区天气形势。
• 玉米淀粉: 开工、需求停滞，淀粉糖开机率下滑导致原料需求减少，库存累库继续，价格关注7-11价差及原料价差修复情况。
• 玉米: 饲用需求疲软，存栏下降影响，华北、东北价差关注，5-6月腾库压力大，波段、套利需结合各驱动因素。
• 生猪: 价格拐点艰难显现，消费恢复与出栏增重博弈，震荡偏弱，可关注大幅回调后的多单机会。