通信行业1月动态报告：固网宽带升级与5G建设共振，应用落地流量变现在即银河证券-33页_2mb

通信行业1月动态报告总结

核心内容

通信行业作为国民经济的基础性行业，正经历技术进步与应用创新带来的新一轮增长。随着5G建设加速和固网宽带升级，通信行业进入新周期，景气度有望回升。

主要观点

• 技术进步与应用创新：推动流量需求持续增长，通信行业成长驱动力增强，未来发展前景乐观。
• 传统通信与互联网基建融合：应用场景拓宽，市场空间提升，通信行业将受益于数字经济和信息消费的快速增长。
• 有线与无线融合：光进铜退趋势明显，有线通信获益流量增长，无线通信在“质”和“量”方面提升，为通信行业打开新市场。
• 固网升级与5G建设共振：运营商积极部署10G PON技术，带动固网宽带升级，结合5G应用将加速流量变现。
• 基金持仓趋势：2019Q4通信行业基金持仓小幅上涨，回弹趋势初现，接近5G建设初期位置，投资机会显现。
• 5G建设加速：2020年1月三大运营商启动多项5G相关招标，包括OTN/WDM设备、SA核心网设备、PON设备等，显示5G建设提速。

关键信息

• 5G商用与建设：2019年为5G商用元年，2020年进入建设加速期，主设备商如中兴通讯、烽火通信受益显著。
• 光纤光缆与基站需求：随着5G建设周期开启，光纤光缆和基站需求有望回升，建议关注中天科技、亨通光电等弹性标的。
• 互联网基础设施：IDC市场持续扩张，数据中心向超大规模迁移，利好光环新网等企业。
• 光通信行业：受益于5G与互联网基建双重驱动，建议关注中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛等企业。
• 长期投资方向：自主可控通信关键芯片领域建议关注光迅科技。

投资建议

重点公司推荐

投资逻辑

• 中兴通讯：作为主设备商，受益于5G建设加速，具备较强竞争力。
• 烽火通信：参与运营商集采，有望受益于5G和固网升级。
• 中天科技、亨通光电：光纤光缆和基站需求将回升，具备估值安全边际。
• 光环新网：互联网基础设施建设受益，市场空间广阔。
• 光通信企业：受益于5G和互联网基建，建议关注中际旭创、光迅科技、天孚通信和新易盛。

行业动态与趋势

通信行业景气度提升

• 电信业务总量：2018年达到65556亿元，同比增长137.9%，显示出强劲增长势头。
• 数字经济：预计到2020年，我国数字经济规模将超过32万亿元，占GDP比重35%，为通信行业提供持续增长动力。
• 5G推动流量增长：5G商用将带来数据流量的快速增加，进一步推动IDC和数据中心建设。

固网宽带升级

• 10G PON技术：成为固网宽带升级的主要技术方向，支持千兆接入，提升用户体验。
• 应用场景：包括Cloud VR、智慧家庭、游戏、社交网络等，未来市场空间广阔。
• 运营商部署：三大运营商积极部署10G PON，推动固网进入千兆时代。

基建与资本开支

• 5G建设：2020年1月三大运营商启动多项5G相关招标，显示建设加速。
• 资本支出：运营商资本支出将随着5G建设周期进入扩张阶段，推动设备需求增长。

风险提示

1. 5G建设不及预期：可能影响行业整体增长。
2. 运营商资本开支不及预期：影响设备需求及行业景气度。
3. 互联网基础设施投资意愿下降：可能限制IDC和数据中心建设。
4. 外部贸易摩擦加剧：可能影响供应链及市场表现。

结论

通信行业正处于新周期的起点，受益于5G建设、固网升级和互联网基础设施扩张，未来增长潜力巨大。建议投资者关注主设备商、光纤光缆企业、数据中心建设相关公司以及光通信行业龙头企业，同时注意相关风险因素。