小米金融_产业金融+流量变现_8页_1mb

小米金融总结

核心内容

小米金融定位为互联网时代的产业金融，是小米集团“智能硬件+互联网服务+新零售”商业模式的重要组成部分。其发展依赖于小米集团的生态体系，旨在通过金融业务为小米的智能硬件、新零售等核心业务提供支持，同时实现自身的盈利增长。

小米金融的业务板块涵盖支付、小贷、商业保理、理财、保险代销等多个领域，主要通过小米金融、小米钱包、小米贷款等APP为C端用户提供服务。同时，小米金融也涉足B端的供应链金融，通过与上下游企业的深度合作，提升金融服务的广度和深度。

主要观点

• 定位与角色：小米金融是小米生态中的辅助模块，但具有战略意义，是小米生态的基石。
• 盈利模式：2C业务是主要盈利点，包括消费金融利息收入和金融产品销售佣金收入；2B业务则主要服务于小米集团的供应链优化。
• 竞争优势：
  • 多元化的线上与线下场景，以及“In-device”的客户触达方式；
  • 大数据支持，来自小米全产业链布局；
  • 丰富的产业生态，通过战略合作和股权投资增强风控与获客能力。
• 发展现状：
  • 小米金融业务处于起步阶段，2017年收入及税前净利润占集团的0.7%和0.2%；
  • 小贷业务发展迅速，截至2018年一季度贷款余额达84.79亿元；
  • 持有新网银行29.5%的股份，该银行在2018年一季度实现扭亏为盈。

关键信息

金融牌照布局

• 支付：通过收购捷付睿通65%股份获得第三方支付牌照；
• 小贷：重庆小米小额贷款；
• 保理：重庆小米商业保理；
• 保险：北京小米保险经纪；
• 银行：新网银行（持股29.5%）；
• 企业征信：小米信用管理。

业务发展

• 支付业务：小米支付起步较晚，市场份额较小，但依托小米硬件可直接触达用户；
• 小贷业务：2015年上线，资金来源包括自有资金和ABS产品，贷款余额持续增长；
• 供应链金融：已设立两家商业保理公司，2018年3月完成供应链金融资产支持证券储架发行，成为国内首单支持新经济企业供应链金融的案例。

发展展望

1. 夯实C端用户基础：通过基金销售等金融牌照的获取，拓宽变现途径；
2. 做大B端供应链金融：利用小米的产业链优势，为上下游企业提供定制化金融服务；
3. 支持智能制造生态链：金融业务作为生态链的重要粘合剂，助力生态稳定与长期发展。

风险提示

• 金融监管趋严：牌照获取难度加大，创新类业务可能面临监管风险；
• 行业不确定性：科技消费品行业受周期性、竞争和技术变革影响，小米主业发展存在不确定性；
• 客户基础薄弱：相比支付宝和微信，小米APP活跃度和客户基数较低，影响金融业务发展。

图表目录

• 图表1：小米金融的股权架构
• 图表2：小米金融与集团业务板块的关系
• 图表3：2018年第一季度中国智能手机出货量市场份额
• 图表4：2018年第一季度消费物联网市场份额
• 图表5：小米金融大事件
• 图表6：小米的金融牌照布局
• 图表7：小米金融已开展业务
• 图表8：小米小贷的贷款余额（亿元）
• 图表9：ABS累计发行规模比较
• 图表10：2017Q3中国第三方互联网支付交易规模市场份额
• 图表11：2017Q3中国第三方移动支付可产生营收的交易规模市场格局

评级与分析师信息

• 评级：增持（维持）
• 分析师：
  • 戴志锋，执业证书编号：S0740517030004
  • 陆婕，执业证书编号：S0740518010003

小米金融与小米集团的关系

小米金融与小米集团各业务板块紧密相连，其盈利能力和战略地位取决于小米集团的整体发展。小米集团通过股权激励计划逐步将小米金融独立运营，未来可能成为集团的联营企业。

总结

小米金融作为小米集团的金融板块，虽然目前体量较小，但具有显著的产业金融和流量变现潜力。其通过生态链布局和大数据支持构建了独特的竞争优势，同时在供应链金融和互联网小贷方面取得了初步进展。未来，小米金融的发展将依赖于C端用户基础的夯实、B端供应链金融的拓展以及智能制造生态链的支持。然而，金融监管趋严、牌照获取难度加大以及行业竞争加剧仍是其面临的主要挑战。