20231015-天风证券-金属与材料行业研究周报_避险情绪升温_贵金属价格阶段性触底反弹_15页_1mb

金属与材料行业研究周报摘要（2023年10月15日）

1. 市场环境概述

• 避险情绪升温：受地缘冲突影响，市场避险情绪抬头，贵金属价格阶段性反弹，但美联储维持高利率的预期给金价反弹带来压制。
• 金属整体表现偏弱：除锡等品种外，多数金属承压，主要受宏观压制与基本面供需格局偏松因素共同影响。
• 高利率与通胀前景：美联储官员立场偏鸽，美债收益率上行或已接近尾声，预计将成为支撑金价的催化剂。

2. 主要金属品种表现

2.1 基本金属

• 铜：避险情绪与宏观面波动带动铜价震荡下行，沪铜价格周内下跌16%，供应端库存继续增加，需求端节后消费走弱，建议关注神火股份、云铝股份等。
• 铝：国内电解铝进入累库阶段，铝棒企业有复产计划，但消费疲软及宏观压制导致铝价下跌，建议关注云铝股份、中国宏桥等。
• 贵金属：避险情绪与部分鹰派言论对黄金形成压制，价格有所回调；巴以冲突推升避险需求，建议关注山东黄金、招金矿业、中国黄金国际。

2.2 小金属

• 锡：避险情绪叠加需求改善预期，锡价持续去库存，预计锡价有望上行，建议关注锡业股份、兴业银锡等。
• 钨/钼：受市场需求疲软与供需宽松影响，价格持续偏弱运行。
• 锂/钴：重点跟踪氧化钴价格回升情况。
• 锑/稀土：锑锭价格持稳，稀土价格稳中偏强，第二批指标落地。

3. 投资建议

• 推荐标的：
  • 基本金属：神火股份、云铝股份、紫金矿业、洛阳钼业
  • 贵金属：山东黄金、招金矿业
  • 小金属：锡业股份、兴业银锡、中钨高新、华钰矿业

4. 风险提示

• 需求回暖不及预期风险
• 上游供给大增风险
• 库存大幅增加风险