20240430-财通证券-2024年一季报分析_一季报的八大结论_15页_1mb

2024年第一季度季报分析总结

整体概况

2024年第一季度A股非金融板块整体盈利降幅较上期收窄14个百分点，归母净利润TTM同比-0.1%，营收TTM同比+16%。ROE较上季度微降0.2个百分点至8.0%，整体景气度仍处于低位。截至4月29日，一季报披露率约94%。

景气度

非金融企业单季营收增速小幅提升，同比增速较23Q4增加0.3个百分点。虽然营收改善，但净利润增速仍显疲软，显示需求回暖逐步显现。

盈利能力

非金融企业ROE同比下降0.4个百分点，但已略高于20Q4水平。主要由权益乘数下降（下滑0.29）和资产周转率下降（下滑0.23）驱动，销售净利率基本稳定。

资本开支

制造业资本开支明显扩张，剔除石油石化后制造业固定资产和在建工程增速分别达到65%和69%，创2020年以来新高，显示下游需求有望逐步改善。

板块表现

科创板和中小盘股业绩修复明显，营收增速加快，但盈利降幅仍未完全收窄。而大盘股如上证50、沪深300的营收和盈利增速较上期有所下滑。

行业分析

电子行业业绩表现最为突出，单季度营收和业绩增速连续两期加速回暖。农林牧渔、消费品（如轻工制造、家电、汽车）及出海方向贡献显著。
部分前期改善的行业如原材料、支持服务业出现业绩拐点，国防军工、医药、银行及上游原材料板块底部反转机会较大。

盈利水平

消费品行业（如食饮、轻工、纺服）处于ROE与业绩增速双升的高景气象限。白电、汽车零部件、电力及普钢等行业同时实现业绩增速与盈利能力的改善。
部分板块如房地开发、航天装备ROE环比改善明显。但中下游行业盈利能力下滑，营收与利润仍面临压力。

盈利结构

六成一级行业在2024Q1实现量价齐升，重点集中于出海相关方向及消费板块，体现结构性机会。“以价换量”策略在航天装备、电子化学品中显现，表明需求拐点已出现但仍未完全释放。

风险提示

报告指出核心假设可能存在偏差、历史经验失效及其他外部冲击超预期等风险。

以上为基于2024年第一季度A股季报分析的主要八点结论，供参考使用。