三类主要化工新材料行业格局及企业布局：高端聚烯烃、PC、生物可降解材料-20210520-太平洋证券-47页_1mb

化工新材料行业格局及企业布局总结

核心内容

本报告聚焦于化工新材料行业中的三大重点领域：高端聚烯烃、工程塑料PC和生物可降解材料，分析其产业链关联、市场格局及代表性企业的布局情况。报告指出，随着《石油和化学工业“十四五”发展指南》的发布，石化行业正加快化工新材料的发展，重点突破高端聚烯烃、工程塑料和生物可降解材料等关键领域。

主要观点

• 高端聚烯烃：技术壁垒高，国内自给率低，未来成长空间大。主要包括mPE、mPP、POE和EVA等产品，其中mPE和EVA在市场中占据主导地位，而mPP和POE则面临技术和产能瓶颈。
• 工程塑料PC：国内产能快速扩张，进口依存度逐步下降，预计未来供需将趋于平衡甚至出现净出口。主要依赖双酚A作为上游原料，国内企业如万华化学、中国石化、荣盛石化等在该领域布局明显。
• 生物可降解材料：成长空间巨大，主要受禁塑令推动，PBAT和PLA是当前最具前景的可降解材料。国内产能扩张迅速，预计2025年市场规模可达520亿元。

产业链关联

三大类化工新材料均以煤、石油、天然气为一次能源来源，通过裂解等反应获得中间产物，再经聚合或进一步反应制得最终产品。主要分为C2、C3、C4及以上三类，不同类别的原料对应不同的最终产品。

市场格局与关键信息

高端聚烯烃

• mPE：全球产能约1500万吨，CR5达40%，主要由ExxonMobil、Dow化学、BASF等企业主导。国内自给率仅20%，进口依存度高达80%。
• mPP：全球产能有限，主要由LyondellBasell、ExxonMobil等企业生产。国内尚无商业化生产，自给率接近0%。
• POE：全球产能约108万吨，被四大海外公司垄断，国内尚未实现工业化生产。
• EVA：全球年产量超100万吨，国内产能约97.2万吨，进口依存度约60%。2020年底，陕西中煤榆能化30万吨/年EVA装置投产，预计2023年国内产能将超200万吨。

工程塑料PC

• 全球PC总产能超过500万吨，向亚洲转移。中国是全球最大的PC生产国和消费国，2020年产能约185万吨，全球占比31%。
• 国内产能：2020年为185万吨，预计未来三年将突破300万吨。主要企业包括科思创、鲁西化工、万华化学、中石化等。
• 进口依存度：2020年约为60%，随着国内产能扩张，预计未来将显著下降。

生物可降解材料

• 全球生物降解塑料产能约211万吨，其中PBAT占比最大。2020年全球PBAT需求约36万吨，市场规模约70亿元，预计2025年将达50万吨，市场规模约100亿元。
• 国内产能：PBAT现有产能约23.6万吨，占据全球约50%，预计2021-2022年将有多个项目释放产能，总计规划产能超600万吨。
• 政策驱动：国内政策持续加码，从“限塑令”到“禁塑令”，推动生物可降解材料发展。

企业布局

投资建议

• 关注万华化学：在三个领域均有布局，具备全面优势。
• 关注中国石化：在高端聚烯烃研发和工业化领域处于国内领先地位。
• 关注恒力石化：在生物可降解材料领域布局显著。
• 关注荣盛石化：在高端聚烯烃及PC领域布局。
• 关注宝丰能源：在高端聚烯烃多个细分领域布局。
• 关注卫星石化：在EAA领域布局。

风险提示

1. 化工新材料价格下跌的风险；
2. 原料价格大幅波动的风险；
3. 研发进度及产能投放不及预期的风险；
4. 市场竞争加剧的风险。

重要声明

本报告由太平洋证券研究院整理，基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。报告观点反映分析师的个人看法，仅供参考，不构成投资建议。