20220508-东吴证券-北交所双周报_业绩高增+机构加仓+低估值_北交所配置性价比彰显_12页_841kb

北交所双周报总结

核心内容

北交所自成立以来展现出较强的配置性价比，主要体现在业绩高增、机构加仓和估值偏低三个方面。尽管短期受到春节假期、冬奥会限产及疫情防控等因素影响，但整体业绩仍保持增长趋势，且机构投资者持续加仓，表明市场对北交所的认可度在逐步提升。

主要观点

1. 盈利表现

• 2021年业绩：北交所上市公司整体实现营业收入/归母净利润688.93亿元/72.49亿元，同比增长31.12%/23.47%。
• 2021Q4业绩：实现营业收入/归母净利润204.53亿元/21.36亿元，同比增长25.88%/7.80%。
• 2022Q1业绩：实现营业收入/归母净利润179.80亿元/17.80亿元，同比增长32.70%/26.75%，环比下降12.09%/-16.65%。
• 板块对比：北交所业绩增速远高于主板和创业板，弱于科创板。
• 高增长公司：佳先股份、贝特瑞、晶赛科技、同惠电子、诺思兰德、德源药业等6家公司营收和净利润增速均在20%以上。

2. 基金持仓

• 公募基金加仓：2022Q1公募基金重仓股中北交所总市值为21.61亿元，环比增长91.33%，表明机构投资者对北交所关注度持续提升。
• 机构调研：机构投资者积极调研北交所公司，有助于市场流动性改善和理性发展。

3. 估值水平

• 市盈率：截至2022年5月6日，北交所市盈率为22.01倍，与去年同期22.07倍几乎一致，显示估值水平严重低于估值中枢。
• 业绩与估值不匹配：2022Q1归母净利润同比增长26.75%，但市盈率与去年同期接近，说明估值存在低估机会。

关键信息

市场行情和交易表现

• 截至2022年5月7日，北交所挂牌公司89家。
• 前两周成交数量2.96亿股，同比下降9.24%；成交金额35.42亿元，同比下降20.07%；成交均价11.97元/股，同比下降11.94%。
• 成交金额前10名公司：森萱医药、贝特瑞、吉林碳谷、长虹能源、连城数控、颖泰生物、诺思兰德、数字人、盖世食品、梓橦宫。
• 成交数量前10名公司：森萱医药、颖泰生物、流金岁月、七丰精工、诺思兰德、同辉信息、中设咨询、吉林碳谷、大唐药业、盖世食品。
• 换手率前10名公司：七丰精工、沪江材料、盖世食品、数字人、海希通讯、森萱医药、长虹能源、大地电气、同心传动、中寰股份。

融资事件

• 定增预案：本期新增北交所定增预案44家，募集资金总额27.62亿元。
• 增发实施：本期增发实施25家，募集资金总额11.07亿元。
• IPO辅导：本期新增北交所IPO辅导阶段公司15家，包括北京腾信、合肥华升、浙江豪声等。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能导致公司业绩不及预期。
• 流动性不足风险：北交所公司多为小微企业，可能存在流动性不足的问题。
• 业绩波动及退市风险：部分公司业绩波动较大，存在退市风险。

重点公司公告

• 晶赛科技：2021年营收/净利润/经营活动现金流净额4.75/0.65/0.8亿元，同比变动47.41%/110.12%/69.18%；2022Q1营收/净利润/经营活动现金流净额1.20/0.15/0.17亿元，同比变动23.93%/34.16%/-13.89%。
• 同惠电子：2021年营收/净利润/经营活动现金流净额1.48/0.42/0.41亿元，同比变动47.39%/32.19%/-3.22%；2022Q1营收/净利润/经营活动现金流净额0.31/0.08/-0.15亿元，同比变动23.55%/24.99%/-410.16%。
• 贝特瑞：2022Q1营收/净利润/经营活动现金流净额40.79/4.51/-2.87亿元，同比变动120.08%/72.22%/-233.44%。
• 佳先股份：2022Q1营收/净利润/经营活动现金流净额1.38/0.16/0.04亿元，同比变动71.50%/207.18%/-56.98%。
• 长虹能源：2022Q1营收/净利润/经营活动现金流净额9.60/0.56/0.86亿元，同比变动48.12%/8.14%/1829.29%。

估值与业绩不匹配

• 2022Q1：归母净利润同比增长26.75%，但市盈率与去年同期接近，估值严重低估。

配置性价比

• 短期：北交所公司表现出较强的韧性，叠加估值偏低和机构资金逐步进入，配置性价比显著。
• 长期：随着外部扰动的消退，北交所“小巨人”企业将展现更强的业绩弹性。

总结

北交所在2022年展现出良好的业绩增长和机构认可度提升，尽管短期受外部因素影响，但其估值水平明显低于市场预期，配置性价比突出。未来随着市场环境的改善，北交所有望成为投资者关注的热点板块。