钛的新时代（一）：产能持续扩张，向高端化迈进_34页_1mb

报告内容为中邮证券于2023年11月19日发布的证券研究报告，主题为“钛的新时代（一）”，焦点在于钛产业的产业链、市场状况、投资机会和风险。总结如下：

钛产业概况：钛被描述为一种高强、低密度、耐腐蚀的稀有金属，广泛应用于航空航天、生物医疗和高端装备制造等领域。钛产业链分为两条主线：一是通过硫酸法和氯化法生产钛白粉，主要用于涂料、化工等行业；二是采用镁热还原法生产海绵钛，进一步加工为钛材，应用于高端领域。

资源分布和市场动态：中国钛资源丰富，钛精矿储量居世界首位，但产量和质量不足，进口依存度达33.06%，主产地为四川攀枝花地区，主要生产商包括安宁股份、龙佰集团等。钛精矿价格受环保政策和下游需求（如钛白粉需求变化）影响波动，近年因供给受限而上涨。海绵钛产量全球居首，年增长率为20.42%，但高端产品依赖进口，同时部分落后产能被淘汰，推动行业升级。

产业链关键环节：钛材是钛合金核心，市场年复合增长率达16.52%，出口量增加表明国际认可度提升，但在高端产品如大规格棒材方面仍有差距。高端钛材市场由宝钛股份和西部超导形成双寡头格局，市场份额超95%。

投资建议：报告推荐关注行业龙头企业，包括安宁股份（钛精矿龙头，计划扩建钛材料产能）和宝钛股份（钛材和钛合金生产领先企业，有新项目和认证优势）。投资需考虑钛价波动、下游需求不及预期、项目投产延迟或政策超预期等因素。

风险提示：主要包括钛价格波动、需求短期疲软、产能扩张慢于预期等。