股指期货2月份策略：稳增长主线持续，股指维持区间震荡-20220223-东吴期货-26页_2mb

股指期货2月策略总结

核心内容

1月A股市场整体表现疲软，主要指数均出现不同程度下跌，市场情绪低迷。股指期货亦同步下行，整体呈现区间震荡态势。市场资金供给和需求方面出现结构性变化，低估值、高股息板块表现较好，而高成长性板块则遭遇大幅调整。

主要观点

• 市场表现：1月A股市场大幅调整，沪指下跌7.65%，深证成指下跌10.29%，创业板指跌幅最大达12.45%。期指方面，IF2202下跌8.28%，IH2202下跌7.74%，IC2202下跌10.74%。
• 行业表现：多数行业下跌，仅银行业上涨2.33%。前期热门赛道股如国防军工、医药生物、电子等跌幅居前，而低估值、高股息板块如煤炭、建筑装饰、银行等表现较好。
• 估值与股息率：截至1月29日，沪深300 PE为13.06，处于近10年62.88%分位；中证500 PE为18.29，处于近10年2.26%分位。低估值、高股息板块更具防御性，表现优于市场整体。
• PMI数据：1月制造业PMI为50.1%，环比下降0.2个百分点，非制造业PMI为51.1%，环比下降1.6个百分点，显示经济复苏动能有所减弱。
• 通胀与PPI：1月CPI同比上涨0.9%，涨幅回落；PPI同比上涨9.1%，涨幅亦有所收窄，但部分工业品价格因保供稳价政策和国际能源价格上涨而波动。
• 金融数据：1月社融规模增量为6.17万亿元，超市场预期。M2同比增长9.8%，M1同比增长约2%，显示资金面整体平稳。
• 货币政策：1月央行MLF操作释放流动性，LPR报价下调，传递货币宽松信号，但资金面仍偏紧。
• 资金供给：1月新增自然人投资者减少，偏股型基金新发规模大幅下降，私募基金规模扩张放缓，融资余额回落，北向资金净流入减少，险资配置股票和基金比例上升。
• 资金需求：IPO和再融资规模较大，限售股解禁金额较高，重要股东减持规模显著，对市场情绪形成压力。
• 市场展望：短期指数预计延续震荡，操作上以区间操作为主，跨品种策略暂时观望。随着3月美联储加息落地，市场风险偏好或有所修复，成长风格可能有所表现。

关键信息

指数表现

• 沪指：-7.65%
• 深证成指：-10.29%
• 创业板指：-12.45%
• 沪深300：-7.62%
• 上证50：-6.73%
• 中证500：-10.58%

期指表现

• IF2202：-8.28%
• IH2202：-7.74%
• IC2202：-10.74%

行业表现

PMI数据

• 制造业PMI：50.1%
• 非制造业PMI：51.1%
• 生产资料PMI：56.4%
• 生活资料PMI：50.9%
• 小型企业PMI：46%

通胀数据

• CPI同比：+0.9%
• PPI同比：+9.1%
• 猪肉价格同比：-41.6%
• 食品价格环比：+1.4%
• 非食品价格环比：+0.2%

金融数据

• 社融规模增量：6.17万亿元
• M2同比增长：9.8%
• M1同比增长：约2%
• 人民币贷款增量：3.98万亿元
• 住户贷款增量：+8430亿元
• 企（事）业单位贷款增量：+3.36万亿元

资金供给

• 新增自然人投资者：132.06万人
• 偏股型基金新发规模：1027.7亿份
• 证券类私募基金管理规模：6.12万亿元
• 融资余额：16202.38亿元（较上月减少917.68亿元）
• 北向资金净流入：167.75亿元
• 险资股票和基金占比：12.7%

资金需求

• IPO家数：32家，募资总额：1092.38亿元
• 增发募资总额：476.92亿元
• 可转债募资总额：566.36亿元
• 限售股解禁金额：1月4514.93亿元，2月2911.52亿元
• 重要股东净减持：476亿元，医药生物、电子等板块减持规模较大

市场展望

• 短期趋势：指数预计延续震荡，操作上以区间操作为主。
• 风格切换：成长风格调整幅度较大，短期或有反弹机会，但需等待美联储加息落地后风险偏好修复。
• 策略建议：跨品种套利策略暂观望，关注低估值、高股息板块及传统基建和地产链板块的防御性机会。
• 政策影响：稳增长政策开始发力，IH有望继续占优，数字经济新基建（如“东数西算”）也迎来发展机遇。

总结

1月A股市场整体表现疲软，主要指数和期指均下跌，市场情绪低迷。行业方面，低估值、高股息板块表现较好，而前期热门赛道股大幅调整。PMI数据显示经济复苏动能减弱，通胀压力有所缓解。金融数据表明社融规模超预期，M2增速回升，但资金面仍偏紧。资金供给方面，新增投资者减少，偏股型基金新发低迷，融资余额回落，北向资金净流入减少，险资配置比例上升。资金需求方面，IPO和再融资规模较大，限售股解禁和重要股东减持对市场形成压力。市场展望方面，短期指数震荡，操作以区间为主，跨品种策略暂观望，成长风格或有修复机会，传统基建和地产链板块更具防御性。