20230108-格林期货-玉米生猪期货周报_玉米关注卖保机会_生猪近月看空思路不变_16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由研究员张晓君撰写，内容聚焦于玉米与生猪期货的市场分析与操作建议。报告从宏观、产业及供需逻辑出发，对当前市场形势进行分析，并给出相应的交易策略与风险提示。整体观点认为，玉米市场存在反弹沽空机会，而生猪市场则维持看空思路。

主要观点与关键信息

玉米市场分析

多空逻辑

• 利多因素：
  • 国内年度供求处于紧平衡状态。
  • 小年临近，农户售粮意愿减弱，市场有效供给减少。
• 利空因素：
  • 东北地区季节性供给压力尚未显现，后期卖压仍待兑现。
  • 下游企业理性补库，囤货意愿减弱。
  • 饲用消费回落，饲料企业补库接近尾声。
  • 美玉米进口成本持续下移，对国内玉米价格形成压制。

操作建议

• 玉米2303/2305合约维持反弹沽空思路不变。
• 上方压力位2900附近，若压力有效可尝试卖保头寸少量介入或轻仓试空。
• 下方支撑位2700-2740，需关注市场反弹空间是否受限。

售粮进度

• 东北地区售粮进度约为37%，同比偏慢5%。
• 各省售粮进度差异较大，黑龙江43%，吉林26%，辽宁42%，内蒙古38%。
• 华北地区售粮进度为41%，同比偏快6%。

进口成本

• 美玉米3月船期进口到港成本约为2832元/吨，较12月30日下跌5.5%。
• 进口成本持续下移，对国内玉米价格形成压力。

生猪市场分析

多空逻辑

• 利多因素：
  • 猪肉收储预期影响市场情绪，短期对猪价形成支撑。
  • 春节前下游备货预期仍存，预计小年前后逐步展开。
• 利空因素：
  • 疫情冲击下消费增幅不及预期，尤其是南方传统腌腊消费结束较早。
  • 南北猪价倒挂，若价差扩大，南猪北调或启动，限制北方猪价反弹空间。
  • 阶段性供大于求格局未改，养殖端减体重尚未完成，猪价下跌趋势难改。

操作建议

• 生猪2303合约维持看空思路不变。
• 前期空单谨慎持有，上方压力位16300-16500。
• 关注生猪出栏均重变化，预计春节前仍有下降空间，或降至120公斤以下。

市场数据

• 截至1月6日，全国生猪平均交易体重为124.26公斤，环比下降0.81%。
• 毛白价差缩小至5.16元/公斤，较12月30日缩小0.8元/公斤。
• 猪粮比价进入二级预警区间（5.8:1），若持续低于6:1，春节后可能启动收储。

风险提示

1. 俄乌局势：可能影响全球谷物供给，间接影响玉米市场。
2. 新冠疫情：对终端消费造成冲击，抑制生猪价格反弹。
3. 猪瘟疫病：影响生猪存栏与出栏情况，增加市场不确定性。
4. 售粮进度：东北地区售粮缓慢可能延缓供给压力释放。
5. 收储预期：发改委可能采取收储措施，影响市场情绪与价格走势。

重要图表与数据

• 玉米现货价格：锦州港玉米平舱价2890元/吨，与上周持平。
• 玉米期货走势：2303合约周涨幅2.2%，收于2886元/吨。
• 生猪现货价格：河南出栏价15.68元/公斤，较上周下跌1.14元/公斤。
• 生猪期货走势：2303合约周跌幅0.26%，收于15780元/吨。
• 玉米淀粉加工利润：2019-2023年国内玉米淀粉加工利润走势显示利润承压。
• 玉米淀粉企业周度玉米用量与开机率：显示企业补库意愿减弱，开机率下降。
• 港口玉米库存：2020-2023年国内港口库存变化显示市场供需关系。
• 生猪价格走势：整体呈现下跌趋势，春节前仍有压力。
• 二元后备母猪价格走势：反映养殖端补栏意愿。
• 仔猪育肥利润：显示生猪养殖利润承压。
• 屠宰毛利：持续亏损，企业按需补库为主。
• 毛白价差：持续缩小，可能影响猪价反弹空间。

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