20250103-国泰期货-国债期货_开年利率再下行曲线走平_股债跷跷板_放大下行空间_3页_587kb

国债期货市场总结（2025年01月03日）

核心内容

2025年1月2日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，主要合约价格均有不同程度的提升。其中，30年期主力合约TL2503上涨1.16%，报119.98；10年期主力合约T2503上涨0.27%，报109.18；5年期TF2503上涨0.10%，报106.605；2年期TS2503微涨0.014%，报102.982。市场整体呈现“曲线走平”的特征，收益率持续下行。

主要观点

• 国债期货走势：开年首日国债期货全线上涨，显示市场对利率下行的预期较强。
• 市场情绪：资金面偏宽松，隔夜SHIBOR上涨7.80个基点，但7天、14天及1个月SHIBOR均出现不同程度的下跌，反映短期流动性充裕，中长期资金面偏紧。
• 收益率变化：国债收益率曲线整体下移，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移3.59BP、1.76BP、6.75BP和7.24BP，信用债收益率亦同步下移。
• 资金流向：银行间质押式回购市场成交额增加21.86%，显示市场流动性有所改善。
• 机构持仓变化：私募、外资及理财子净多头持仓均出现下降，显示市场参与者情绪偏谨慎。

关键信息

一、国债期货市场数据

二、利率与收益率变化

• SHIBOR利率：

  • 隔夜：1.5320%（+7.80BP）
  • 7天：1.6430%（-32.30BP）
  • 14天：1.7640%（-39.90BP）
  • 1月：1.6760%（-0.50BP）
  • 3月：1.6825%（-0.30BP）

• 国债收益率：

  • 2Y：1.10%
  • 5Y：1.40%
  • 10Y：1.61%
  • 30Y：1.84%

• 信用债收益率：

  • AAA评级中短期票据：6M、1Y、3Y、5Y期收益率分别下移至1.62%、1.69%、1.72%、1.86%

三、宏观及行业动态

• 央行操作：

  • 1月2日，央行开展248亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。
  • 2024年12月央行公开市场国债买卖操作净买入3000亿元，显示逆周期调节力度加大。

• 制造业PMI：

  • 财新制造业PMI录得50.5，较11月回落1.0个百分点，连续三个月扩张但速度放缓。
  • 国家统计局制造业PMI录得50.1，较11月下降0.2个百分点，仍位于扩张区间。

四、趋势强度分析

• 趋势强度：0（中性）
• 强弱分类：取值范围为【-2, 2】，0表示市场趋势中性，无明显看多或看空信号。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应自行评估风险，不依赖本报告作出投资决策。
• 报告内容可能因市场变化而更新，敬请关注最新信息。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。报告观点仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。