深度报告-2025-09-20-中原证券-计算机行业月报_国产算力芯片迎来高光时刻_超节点和集群层面双双赶超页_45页_5mb

计算机行业月报分析总结

一、核心观点

中原证券对计算机行业维持“强于大市”评级，认为AI和算力产业长期发展积极，近期市场表现强劲。建议关注EDA、智算中心及低空经济领域龙头。

投资关键点

1. 国产化替代加速：IC设计、基础软件等领域国产化率提升，平头哥实现1.6万卡集群部署，华为昇腾系列芯片打破美国HBM禁运。
2. 海外市场投入加大：Meta、苹果等巨头宣布6000亿美元AI投资，OpenAI五年累计烧钱1150亿美元。
3. 政策推动下IDC市场增量明显：2025年液冷技术加速应用，国家战略要求数据中心PUE降至1.2以下。

二、重点领域进展

1. 国产算力芯片突破

• 芯片领域
  • 平头哥AI芯片在显存容量/带宽上超越英伟达A800，实现1.6万卡规模部署
  • 华为昇腾系列2026Q4前发布三代新芯片，自主HBM方案突破卡脖子难题
  • 华为Atlas950 SuperCluster集群规模将达美国NVL72的2.5倍

2. AI算力需求爆发

• 博通获第四大AI芯片客户，2025Q2收入同比增长63%
• 阿里云资本开支创新高，2025Q2AI算力需求实现三位数增长
• OpenAI调高2030年支出至1150亿美元，2026-2030年甲骨文获7620亿美元云合同

3. EDA工具国产替代

• 华大九天数字电路设计工具覆盖率达80%
• 海内外禁令持续压制传统芯片供应链，国产EDA企业加速收并购
• 华为与国内EDA企业联合攻关14nm以上工艺，突破EDA核心技术

4. 操作系统生态进展

• 鸿蒙OS5终端数破1000万，实现一次开发多端部署
• 华为手机市场份额回升至18%，鸿蒙生态应用超2500款

三、行业动态与趋势

1. 政策引导：河南设立30亿元AI产业基金，推动AI与产业深度融合
2. IDC市场：2025年上半年数据中心机架增长31%，智算规模同比增159%
3. 液冷技术：市场规模预计2029年达162亿美元，主流超节点全面采用浸没式液冷
4. 云服务：阿里云Q2增速达26%，金山云同比增长超两倍

四、投资建议与风险提示

• 推荐标的：华大九天、润泽科技（智算中心交付）、中科星图
• 风险因素：国际禁运政策不确定性、下游企业资本开支节奏放缓

五、估值表现

中信计算机行业估值达64.74倍，为近3年历史最高点，高于行业均值水平