20250919-中原证券-计算机行业月报_国产算力芯片迎来高光时刻_超节点和集群层面双双赶超_45页_5mb

计算机行业月报摘要

投资评级与市场表现

• 投资评级：强于大市（维持），认为近期计算机行业表现积极，尤其是在国产化和AI硬件领域取得突破，看好长期发展。
• 市场表现：
  • 2025年1-7月，软件业务收入同比增长12.3%，连续5个月回升；
  • 国产化赛道（IC设计、基础软件、云服务）增速领先；
  • 当前估值处于近3年最高位(64.74倍)，但行业处于高景气周期。

国产化进展（核心亮点）

• 算力芯片：
  • 平头哥AI芯片在显存容量、片间带宽及1.6万卡集群规模部署上追平英伟达A800/H20；
  • 华为发布昇腾950/960/970算力芯片，计划搭载自主研发HBM，2026Q4推出全球最强超节点Atlas 950 SuperCluster；
  • 华为开源AI框架CANN，加快生态追赶英伟达CUDA。
• EDA工具：
  • 华大九天数字电路设计工具覆盖率达80%，模拟电路、全流程工具国产替代加速；
  • 海内外芯片出口限制加剧国产EDA需求，多家企业订单和收入增长显著。
• 操作系统与生态：
  • 华为鸿蒙5.0终端数量突破1000万，生态建设进入关键跃升期。

AI与海外动态

• 海外巨头投入：
  • META、苹果、谷歌、微软宣布超6000亿美元AI算力投资，2025Q2资本开支创历史新高；
  • OpenAI 2029年预计烧钱1150亿美元，2030年方现正现金流。
• 自研芯片趋势：
  • AMD、谷歌、Meta等加速AI芯片自研，AMD国产渗透率超34%，英伟达大陆收入大幅收缩。

风险提示

• 国际局势不确定性（如芯片禁令）；
• 下游企业削减开支的风险；
• 技术迭代带来的路径风险（如液冷、HBM量产不确定性）。

投资建议

重点关注：

1. EDA企业：华大九天（301269）— 大规模智算中心订单驱动；
2. IDC企业：润泽科技（300442）— 大规模智算中心交付加速；
3. 生态平台：中科星图（688568）— 低空经济与AI融合。

建议积极布局国产化替代与AI算力产业链上游。