> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 3月出口动能不弱，进口意外高增总结 ## 核心内容 2026年3月中国外贸数据呈现出口增速回落、进口增速回升的态势。以美元计价，3月出口额同比增长 **2.5%**，增速比1-2月下降 **19.3个百分点**，其中对美出口同比下降 **26.5%**，降幅扩大 **15.5个百分点**。3月进口额同比增长 **27.8%**，增速比1-2月提高 **8.0个百分点**，其中从美国进口同比增长 **1.0%**，增速提高 **27.7个百分点**。整体来看，3月出口增长动能仍较强，而进口表现超出市场预期。 ## 主要观点 ### 1. 出口增速回落原因 - **春节错期效应**：今年春节较晚，导致2月出口前置，3月受春节影响出现回落。 - **高基数效应**：2025年3月因美国上调关税临近，出现“抢出口”效应，基数较高，拉低今年增速。 - **对美出口下滑**：受中美贸易关系及关税影响，对美出口大幅下降，但其他市场出口保持增长。 ### 2. 出口增长动能强劲 - **剔除春节与高基数影响**：3月出口的两年平均增速为 **7.2%**，仍处于较高水平。 - **出口市场多元化**：对“一带一路”共建经济体出口增速达 **18.0%**，占整体出口额的 **50.6%**，成为推动出口增长的首要力量。 - **外需整体偏强**：一季度全球制造业处于扩张区间，带动我国出口增长。 ### 3. 出口结构优化 - **芯片出口高增**：全球AI投资热潮带动芯片价格上涨，集成电路出口额同比增长 **77.3%**，增速加快 **40.7个百分点**。 - **新能源汽车出口提速**：一季度汽车出口额同比增长 **58.4%**，高新技术产品出口额同比增长 **28.5%**，显示制造业转型升级成效显著。 ### 4. 未来出口展望 - **4月出口增速有望反弹**：春节错期效应消退后，出口波动趋缓，预计增速回升至 **6.0%** 左右。 - **后期出口增速可能下行**：受中东局势影响，外需走弱可能波及我国出口，但4月基数下沉，对美出口降幅或收窄。 ## 关键信息 ### 以人民币计价 - 3月出口同比增速为 **-0.7%**，进口同比增速为 **23.8%**。 - 与美元计价增速差异主要源于人民币对美元升值。 ### 以美元计价 - 3月出口同比增速 **2.5%**，低于1-2月的 **21.8%**。 - 3月进口同比增速 **27.8%**，高于1-2月的 **19.8%**。 ### 主要进口商品表现 - **集成电路**：进口额同比增长 **53.7%**，增速加快 **13.9个百分点**，主因AI算力需求带动价格上涨（同比上涨 **34.4%**）。 - **原油**：进口额同比下降 **4.4%**，降幅收窄 **0.4个百分点**，因国际油价上涨，进口价格同比跌幅从 **-17.6%** 收窄至 **-1.7%**。 - **大豆**：进口额同比增长 **19.9%**，增速加快 **23.2个百分点**。 - **铜**：进口额同比增长 **20.9%**，增速加快 **8.4个百分点**。 - **铁矿石**：进口额同比增长 **12.7%**，增速加快 **0.9个百分点**。 ### 一季度进口表现 - 一季度进口额累计同比增长 **22.7%**，显著高于去年四季度的 **2.8%** 和全年 **0.0%**。 - **出口带动进口**：出口增长对相关商品进口需求形成拉动，尤其是半导体产业链。 - **内需回升**：年初稳增长政策前置发力，带动内需回稳，支撑进口增长。 ## 未来展望 - **4月出口增速回升**：预计回升至 **6.0%** 左右，但后期可能因外需走弱而下行。 - **4月进口增速回落**：受出口减速和去年同期基数上升影响，预计增速将有所回落，但仍保持正增长。 - **政策支持进口**：政府鼓励扩大进口，叠加集成电路进口仍处于高增状态，预计4月进口增速在 **10%** 左右。 - **外需与AI投资不确定性**：中东局势、全球通胀上升、经济增长放缓可能对出口形成压力，而AI投资热潮的持续性仍需观察。 ## 总结 3月出口增速因春节错期效应和去年高基数而回落，但剔除影响后，出口动能仍强劲，主要得益于出口市场多元化、芯片价格上涨、新能源汽车和高新技术产品出口增长以及全球外需偏强。进口则因AI投资带动的半导体需求和油价上涨等因素，出现意外高增。未来出口增速有望在4月反弹，但后期存在下行压力；进口则可能因政策支持和半导体需求持续而保持增长。整体来看，我国外贸在外部环境复杂多变的背景下，仍展现出较强的韧性和增长潜力。