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3月出口动能不弱，进口意外高增总结

核心内容

2026年3月中国外贸数据呈现出口增速回落、进口增速回升的态势。以美元计价，3月出口额同比增长 2.5%，增速比1-2月下降 19.3个百分点，其中对美出口同比下降 26.5%，降幅扩大 15.5个百分点。3月进口额同比增长 27.8%，增速比1-2月提高 8.0个百分点，其中从美国进口同比增长 1.0%，增速提高 27.7个百分点。整体来看，3月出口增长动能仍较强，而进口表现超出市场预期。

主要观点

1. 出口增速回落原因

• 春节错期效应：今年春节较晚，导致2月出口前置，3月受春节影响出现回落。
• 高基数效应：2025年3月因美国上调关税临近，出现“抢出口”效应，基数较高，拉低今年增速。
• 对美出口下滑：受中美贸易关系及关税影响，对美出口大幅下降，但其他市场出口保持增长。

2. 出口增长动能强劲

• 剔除春节与高基数影响：3月出口的两年平均增速为 7.2%，仍处于较高水平。
• 出口市场多元化：对“一带一路”共建经济体出口增速达 18.0%，占整体出口额的 50.6%，成为推动出口增长的首要力量。
• 外需整体偏强：一季度全球制造业处于扩张区间，带动我国出口增长。

3. 出口结构优化

• 芯片出口高增：全球AI投资热潮带动芯片价格上涨，集成电路出口额同比增长 77.3%，增速加快 40.7个百分点。
• 新能源汽车出口提速：一季度汽车出口额同比增长 58.4%，高新技术产品出口额同比增长 28.5%，显示制造业转型升级成效显著。

4. 未来出口展望

• 4月出口增速有望反弹：春节错期效应消退后，出口波动趋缓，预计增速回升至 6.0% 左右。
• 后期出口增速可能下行：受中东局势影响，外需走弱可能波及我国出口，但4月基数下沉，对美出口降幅或收窄。

关键信息

以人民币计价

• 3月出口同比增速为 -0.7%，进口同比增速为 23.8%。
• 与美元计价增速差异主要源于人民币对美元升值。

以美元计价

• 3月出口同比增速 2.5%，低于1-2月的 21.8%。
• 3月进口同比增速 27.8%，高于1-2月的 19.8%。

主要进口商品表现

• 集成电路：进口额同比增长 53.7%，增速加快 13.9个百分点，主因AI算力需求带动价格上涨（同比上涨 34.4%）。
• 原油：进口额同比下降 4.4%，降幅收窄 0.4个百分点，因国际油价上涨，进口价格同比跌幅从 -17.6% 收窄至 -1.7%。
• 大豆：进口额同比增长 19.9%，增速加快 23.2个百分点。
• 铜：进口额同比增长 20.9%，增速加快 8.4个百分点。
• 铁矿石：进口额同比增长 12.7%，增速加快 0.9个百分点。

一季度进口表现

• 一季度进口额累计同比增长 22.7%，显著高于去年四季度的 2.8% 和全年 0.0%。
• 出口带动进口：出口增长对相关商品进口需求形成拉动，尤其是半导体产业链。
• 内需回升：年初稳增长政策前置发力，带动内需回稳，支撑进口增长。

未来展望

• 4月出口增速回升：预计回升至 6.0% 左右，但后期可能因外需走弱而下行。
• 4月进口增速回落：受出口减速和去年同期基数上升影响，预计增速将有所回落，但仍保持正增长。
• 政策支持进口：政府鼓励扩大进口，叠加集成电路进口仍处于高增状态，预计4月进口增速在 10% 左右。
• 外需与AI投资不确定性：中东局势、全球通胀上升、经济增长放缓可能对出口形成压力，而AI投资热潮的持续性仍需观察。

总结

3月出口增速因春节错期效应和去年高基数而回落，但剔除影响后，出口动能仍强劲，主要得益于出口市场多元化、芯片价格上涨、新能源汽车和高新技术产品出口增长以及全球外需偏强。进口则因AI投资带动的半导体需求和油价上涨等因素，出现意外高增。未来出口增速有望在4月反弹，但后期存在下行压力；进口则可能因政策支持和半导体需求持续而保持增长。整体来看，我国外贸在外部环境复杂多变的背景下，仍展现出较强的韧性和增长潜力。