20210719-川财证券-消费行业点评_上半年消费品零售总额增速稳中有升_居民消费价格平稳_2页_325kb

消费行业点评总结（20210719）

核心内容

2021年上半年，中国社会消费品零售总额为172256亿元，同比下降11.4%，但与一季度相比，降幅收窄7.6个百分点，显示出消费市场逐步恢复的态势。二季度同比下降3.9%，降幅较一季度收窄15.1个百分点，表明消费信心有所回升。

主要观点

• 消费市场复苏：消费市场随着疫情缓解而恢复活力，整体增速稳中有升，显示出经济复苏的积极信号。
• 升级类商品增长：体育娱乐用品、通信器材、化妆品等升级类商品零售额两年平均增速均超过10%，显示消费升级趋势明显。
• 城乡消费差异：城镇消费市场复苏速度高于农村市场，城镇消费品零售额两年平均增长比农村高0.4个百分点。
• 新型消费崛起：实物商品网上零售额两年平均增长16.5%，占社会消费品零售总额的23.7%，新型消费模式正快速扩张，尤其在医疗、教育、文娱等领域渗透增强。
• 价格走势平稳：全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.5%，其中食品烟酒价格上涨0.4%，而其他类别价格波动相对较小。核心CPI上涨0.4%，显示非食品和能源价格的稳定。
• 行业复苏不均衡：餐饮等接触型消费仍受散发疫情影响，恢复进程缓慢；汽车销售增速回落，消费市场复苏基础仍需巩固。

关键信息

• 社会消费品零售总额：172256亿元，同比下降11.4%。
• 二季度消费降幅：3.9%，较一季度收窄15.1个百分点。
• 升级类商品：体育娱乐用品、通信器材、化妆品类两年平均增速均超10%。
• 网上零售额：51501亿元，同比增长7.3%，比1—5月提高2.8个百分点。
• CPI走势：上半年同比上涨0.5%，6月上涨1.1%，环比下降0.4%。
• 食品烟酒价格：同比上涨0.4%，其中猪肉价格下降19.3%，粮食、鲜果、鲜菜分别上涨1.2%、2.6%、3.2%。
• 核心CPI：扣除食品和能源后上涨0.4%。
• 投资建议：关注疫情后恢复较好的行业及新型消费产业。
• 风险提示：外部市场黑天鹅事件可能引发剧烈波动；下游需求低于预期。

机构与分析师信息

• 所属部门：行业公司部
• 报告类别：行业动态
• 所属行业：食品饮料
• 报告时间：2021/07/19
• 分析师：欧阳宇剑
  • 证书编号：S1100517020002
  • 邮箱：ouyangyujian@cczq.com
• 联系人：何宇航
  • 证书编号：S1100120090004
  • 邮箱：heyuhang@cczq.com

评级体系

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

法律声明

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风险提示

• 外部市场发生黑天鹅事件可能引发剧烈波动。
• 下游需求低于预期可能影响行业表现。