20250217-国金证券-能源周观点_原油短期供需向好_油价或为阶段底部_15页_3mb

能源市场分析总结

原油市场展望

短期看涨，2025年下半年偏空

• 当前市场已消化俄罗斯新制裁影响和俄乌和谈预期。
• 2024年供需格局优于今年，短期利空尚未兑现，预计2025年4月前油价上涨。
• 4月后，OPEC+扩产和地缘风险缓解将对油价构成压力。

本周行情数据显示：布伦特油价周内微涨，WTI小幅下跌。

天然气市场展望

大幅上涨后需开始谨慎

• 欧美气价快速下降与冬季结束和气温偏低有关。
• 当前气价已反应大部分需求因素，预计后市谨慎。

本周行情数据显示：TTF和JKM价格小幅波动，HH价格下跌。

煤炭市场展望

价格体现出下跌趋势

• 港口和电厂库存偏高，进口有所下降。
• 焦虑集中在后市需求不及预期，电力行业耗煤量不及供应。

本周行情显示：秦皇岛动力煤价格下跌。

风险提示

• 天气变化及经济增速放缓的风险。
• 地缘政治变化与第三方数据误差风险。