20220911-华安证券-电力设备行业周报_电池厂出海成长加速_各方布局锂凸显战略属性_20页_1mb

电池厂出海成长加速，各方布局锂凸显战略属性

核心内容

本报告分析了2022年9月新能源汽车行业及锂电池产业链的发展情况，指出行业持续高景气，电池厂加速出海，锂资源的战略属性凸显，行业利润持续上移，企业业绩有望高增。报告提出了三条投资主线：电池厂、锂资源企业、中游材料企业，并对相关公司进行了盈利预测与评级。

主要观点

1. 新能源汽车销量持续增长

   • 2022年8月国内新能源汽车销量为66.6万辆，同比+107%，环比+12.3%，渗透率达28%，创下历史新高。
   • 在疫情及限电等不利因素影响下，市场仍表现出强劲韧性，预计金九银十行情将被催化，全年销量乐观。

2. 电池厂加速出海，进入全球一线车企供应链

   • 国内电池厂如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等正积极布局海外，与国际车企如宝马、本田等建立合作关系。
   • 宁德时代与匈牙利德布勒森市签署预购地协议，投资73.4亿欧元，规划电池产能100GWh，显示其全球竞争力。

3. 锂资源战略属性凸显，供需决定锂价高位

   • 锂资源作为新能源核心战略资源，其价格受供需影响显著，短期锂盐库存低位，无快速释放增量。
   • 头部企业如特斯拉、宁德时代、天齐锂业等正加快布局锂冶炼厂，改变传统格局。
   • 国内企业如融捷股份、盛新锂能等加快锂资源开发，但受阻情况也反映出开发难度。

4. 建议关注三条投资主线

   • 投资主线一：电池厂环节
     关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等具备全球竞争力的头部电池厂。
   • 投资主线二：锂资源环节
     关注科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等具备优质锂资源及扩产潜力的企业。
   • 投资主线三：中游材料环节
     关注隔膜（恩捷股份、星源材质、美联新材）、负极（璞泰来、贝特瑞）、正极（当升科技、德方纳米）等供需紧张、格局清晰的环节。

关键信息

销量与装机量

• 8月销量：66.6万辆，同比+107%，环比+12.3%。
• 8月动力电池装机量：27.8GWh，同比+121%，环比+14.7%。

投资建议

• 行业评级：增持。
• 公司评级：多数公司被建议“买入”，部分“增持”或“无评级”。

市场动态

• 隔膜企业：恩捷股份、星源材质、沧州明珠等满负荷生产，订单充足，湿法隔膜需求上升。
• 新势力交付：哪吒、零跑、蔚来等新势力车企交付量显著增长，影响动力电池装机格局。
• 宁德时代布局：宁德时代与龙蟠科技、唐山鑫丰锂业合作建设年产3万吨碳酸锂项目，显示其对锂资源的重视。

重点公司盈利预测与评级

风险提示

1. 新能源汽车发展不及预期。
2. 相关技术出现颠覆性突破。
3. 产品价格下降超出预期。
4. 产能扩张及产品开发不及预期。
5. 原材料价格波动。

行情概览

• 锂电产业链整体上涨：1.1%。
• 沪深300上涨：1.7%。
• 子行业涨幅：导电剂（+4.7%）、充电桩及设备（+4.4%）、锂钴（+4.2%）等。
• 子行业跌幅：隔膜（-0.1%）、电池（-1.0%）。
• 涨幅前五：奥克股份（+14.5%）、鹏辉能源（+13.2%）、南都电源（+12.4%）、海目星（+11.9%）、孚能科技（+10.7%）。
• 跌幅前五：丰元股份（-3.0%）、宁德时代（-3.0%）、中国宝安（-1.7%）、星云股份（-1.2%）、欣旺达（-1.1%）。

产业链价格变化

重要公司公告

• 龙蟠科技：受让宜春时代61%股权，与宁德时代合作建设年产3万吨碳酸锂项目。
• 科达利：拟在厦门投资建设动力电池精密结构件生产基地。
• 融捷股份：全资子公司捐赠500万元。
• 孚能科技：与奔驰签订多年供货协议及抵押合同。
• 永兴材料：与宁德时代终止合资协议。
• 鹏辉能源：股东解除质押，首次授予激励对象。

总结

本报告强调了新能源汽车市场的高景气度，电池厂出海加速及锂资源的战略重要性。通过分析产业链价格、产销数据、重要新闻及公司公告，报告提出关注电池厂、锂资源及中游材料企业作为投资主线，推荐多个公司为“买入”或“增持”评级。同时，报告也提示了行业面临的风险，包括新能源汽车发展不及预期、技术突破、价格波动等。