20220416-太平洋-迪安诊断-300244.SZ-21年保持高速增长_22年一季度业绩同比翻番_5页_1mb

报告摘要

迪安诊断（300244）总结

核心内容

迪安诊断是一家在医药生物与医疗服务领域具有显著影响力的公司，2021年实现了营业收入130.83亿元，同比增长22.85%；归母净利润11.63亿元，同比增长44.83%。2022年一季度，公司预计归母净利润为7.11亿元-8.13亿元，同比增长110%-140%。公司股票当前目标价为36元，昨收盘价为27.65元。

主要观点

业绩表现强劲：2021年全年业绩保持高速增长，2022年一季度业绩同比翻番，显示出公司强大的盈利能力与市场竞争力。
新冠检测业务贡献显著：新冠核酸检测业务贡献了26.06亿元收入，累计完成检测约6900万管，2.23亿人份，是公司收入的重要来源。
特检业务增长突出：剔除新冠检测后的诊断服务业务收入40.14亿元，同比增长31.97%；特检业务收入14.60亿元，占ICL收入比例超过40%，同比增长45.85%。
业务模式优化：新增10家精准诊断中心，其中13家已实现盈利，该模式收入同比增长50%，显示出公司业务拓展和盈利模式的优化。
毛利率略有下滑：受新冠核酸检测价格下降影响，公司诊断服务业务毛利率下降0.31pct至48.64%，渠道产品业务毛利率下降1.12pct至23.94%。
费用控制与净利率提升：销售费用率提升0.18pct至9.25%，管理费用率提升1.28pct至8.47%，研发费用率提升0.25pct至3.25%，财务费用率下降0.18pct至1.66%。尽管费用上升，但综合净利率提升1.29pct至11.34%。
盈利预测与投资评级：预计2022-2024年营业收入分别为150.64亿、141.34亿、143.97亿，净利润分别为15.13亿、12.42亿、11.99亿，EPS分别为2.44、2.00、1.93。按2022年4月15日收盘价计算，对应2022年PE为11.34倍。维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

总股本/流通：620/484百万股
总市值/流通：17,156/13,381百万元
12个月最高/最低价：41.40/26.66元

营收与利润

2021年营业收入：130.83亿元，同比增长22.85%
2021年归母净利润：11.63亿元，同比增长44.83%
2021年扣非净利润：10.93亿元，同比增长47.77%
2022年一季度预计归母净利润：7.11亿元-8.13亿元，同比增长110%-140%

业务板块分析

诊断服务业务：
- 总收入：66.20亿元，同比增长30.25%
- 新冠核酸检测收入：26.06亿元，累计完成检测约6900万管，2.23亿人份
- 剔除新冠检测后的诊断服务业务收入：40.14亿元，同比增长31.97%
- 特检业务收入：14.60亿元，占ICL收入比例超过40%，同比增长45.85%
诊断产品业务：
- 总收入：73.21亿元，同比增长21.37%
- 自产产品业务收入：6.59亿元，同比增长75.30%
- 渠道产品业务收入：66.62亿元，同比增长17.78%

财务指标

毛利率：2021年为38.26%，同比下降0.04pct
净利率：2021年为11.34%，同比增长1.29pct
ROE：2021年为19.91%
ROA：2021年为7.72%
ROIC：2021年为20.56%

盈利预测

年份	营业收入（亿元）	同比增速	归母净利润（亿元）	同比增速	EPS（元）	PE（倍）
2022E	150.64	15.14%	15.13	30.13%	2.44	11.34
2023E	141.34	-6.17%	12.42	-17.91%	2.00	13.81
2024E	143.97	1.86%	11.99	-3.52%	1.93	14.31

风险提示

商誉减值风险
监管政策变动风险
市场竞争风险
检验项目价格下降风险
新冠肺炎疫情波动性风险

研究团队信息

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