20230228-美尔雅期货-玉米月报_售粮进度大幅提升_期现价格整体稳定_18页_1mb

售粮进度大幅提升，期现价格整体稳定

核心内容概述

2月玉米市场整体呈现供过于求格局，售粮进度加快，但下游需求不足，价格承压。国内玉米市场稳定，而国际市场上美玉米价格因出口疲软和全球谷物市场下跌而回落，但对国内市场影响有限。整体来看，玉米价格仍以逢高沽空为主。

主要观点

• 售粮进度：全国7个主产省份农户售粮进度达63%，较去年同期增加1%；东北地区售粮进度为64%，高于去年同期2%；华北地区售粮进度为61%，高于去年同期1%。
• 贸易商行为：东北贸易商收购较为谨慎，部分挺价使玉米价格稳定；华北及销区港口玉米库存持续增加，企业报价整体稳定。
• 库存情况：截至2月22日，加工企业玉米库存总量达446.6万吨，饲料企业玉米平均库存为30.15天，两者库存均有增加。
• 市场策略：玉米操作仍以逢高沽空为主，因整体需求不足，企业多为随用随采，市场供过于求格局预计持续。

行情回顾

• CBOT玉米：截至2月28日，收于642美分/蒲，月内下跌37.25点，跌幅5.48%。
• C05玉米：截至2月28日，收于2837元/吨，月内下跌21点，跌幅0.73%。
• 市场影响：美玉米出口不佳，全球谷物市场下跌，国内玉米价格整体稳定，但后期仍承压。

基本面分析

国外市场

• 美玉米出口：2月前两周出口销售175万吨，环比下降13%，累计出口销售1436万吨，远低于去年同期的2422万吨。
• 供需平衡表：美玉米期末库存为1267百万蒲，库消比为9.12%；全球玉米期末库存为295.28百万公吨，库消比为25.40%。
• 阿根廷与巴西：阿根廷玉米产量下调500万吨，巴西玉米出口上调300万吨，全球玉米供需变化有限。

国内市场

• 供需平衡表：2022/23年度国内玉米产量为2.77亿吨，消费为2.91亿吨，产需缺口为-1330万吨，同比减少。
• 播种面积与单产：2022/23年度播种面积为43070千公顷，单产为6436公斤/公顷，产量为27720万吨。
• 进口与出口：进口量为1800万吨，出口量为1万吨，消费结构中饲用消费占比最大，为18800万吨。

供给端

• 农户售粮：全国7个主产省份农户售粮进度为63%，较上期增加5%，较去年同期增加1%；东北地区售粮进度为64%，华北为61%。
• 国储拍卖：采购成交率为73.08%，销售成交率为46.72%，购销双向成交率为98.26%，进口玉米销售成交率为57.07%。

需求端

• 饲料企业：当前生猪存栏较高，饲料需求偏高，但养殖利润低，补栏量预计偏低；饲料企业玉米库存为3年低位，平均库存30.15天，周环比增加1.06%。
• 深加工企业：2月前3周深加工企业玉米消费量为324.32万吨，较上月同期增加18.39万吨；但玉米淀粉加工利润持续回落，开机率一般，加工量偏低。

库存情况

• 港口库存：北方四港玉米库存为190.5万吨，处于近五年低位；广东港内贸库存为34.3万吨，为五年低位，外贸库存为141.4万吨，远超往年。

价差跟踪

• 玉米5-9价差：反映市场对未来价格预期，目前价差稳定。
• 粉米价差：显示玉米与大米之间的替代关系，价差变化不大。
• 玉米基差：基差保持平稳，反映现货与期货价格的相对关系。

风险提示

• 主要风险因素：售粮进度、进口玉米到港、俄乌冲突加剧等，可能对玉米价格产生影响。

数据来源

• 农业农村部
• 钢联
• 美尔雅期货

结论

2月玉米市场整体呈现供过于求格局，售粮进度加快，但下游需求疲软，价格承压。国内外玉米市场均受到供需变化和国际市场影响，但国内市场整体稳定。未来玉米价格预计仍将受到需求不足和库存增加的压制，操作建议以逢高沽空为主。