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售粮进度转慢，玉米期强现弱总结

核心内容

2026年1月23日，弘业期货金融研究院发布市场分析报告，指出当前玉米市场出现阶段性调整，期价走势与现货市场存在差异。主要分析玉米现货价格、销售进度、港口库存、进口情况及下游需求变化，结合国内外供需数据，对后市走势做出展望。

主要观点

1. 玉米与淀粉期价走势

• 玉米主力2603合约再次反弹，但现货价格稳中有落。
• 淀粉主力2603合约震荡反弹，价格稳定，基差震荡走弱。

2. 新粮销售进度

• 截至1月22日，全国售粮总进度为56%，同比慢1%。
• 区域分化明显：东北地区售粮进度为56%，同比快2%；华北地区为51%，同比慢3%；西北地区为69%，同比慢3%。
• 尽管销售放缓，预计年前全国售粮进度有望超6成，年后余粮仍不足。

3. 港口库存变化

• 北方四港（鲅鱼圈等）玉米库存为149.7万吨，环比上升，处于近年同期低位。
• 广东港内贸玉米库存为47.8万吨，环比回落；外贸玉米库存为21.9万吨，环比回落。
• 下游深加工企业玉米库存为383.8万吨，环比持续回升；饲料企业玉米库存为31.32天，环比上升。

4. 小麦与玉米替代关系

• 小麦因播种延迟、苗情不佳，或有减产可能，但麦玉价差维持高位，替代性不足。
• 国内玉米进口持续大幅回升，12月环比增加44.1%，同比增加135.3%；全年累计进口264.7万吨，同比下降80.8%。

5. 外盘走势

• 美国玉米产量创历史新高，期末库存调增近10%，全球玉米期末库存调增4.2%，但同比仍低1.29%。
• 美玉米价格低位震荡，对国内价格形成一定压制。

6. 下游需求变化

• 饲料需求偏强：猪价反弹，养殖利润回升，生猪产能去化取得成效，显示饲用需求支撑。
• 深加工需求不足：淀粉加工企业利润局地亏损，开机率止落；酒精加工企业持续亏损，开机率下降；淀粉糖企业开机率走高，但整体仍偏弱。

关键信息

• 玉米现货价格：鲅鱼圈平舱价2330元/吨，蛇口港到港价2450元/吨，整体稳中有落。
• 基差走势：玉米和淀粉主力合约基差震荡走弱，盘面贴水收窄。
• 进口玉米：12月进口大幅回升，预计后期或继续增加，以调节国内供需。
• 生猪产能去化：12月全国能繁母猪存栏3961万头，继续调减；生猪存栏量环比下降，同比微增。
• 禽类养殖：蛋价反弹，鸡苗销量回升，老鸡淘汰增加，显示养殖利润有所改善。

后市展望

• 新粮销售放缓，年后余粮仍不足，市场预期或有阶段性供应紧张。
• 进口玉米回升，可能缓解国内供应压力，但上涨空间受限。
• 饲料需求偏强，支撑玉米价格，但深加工需求疲软，整体市场偏弱。
• 建议用粮企业按需采购现货，保持安全储备；贸易商可低吸高抛，把握短期波动机会。

数据来源

• 博易大师
• Wind
• 钢联
• 弘业研究院

图表说明

• 图1：鲤鱼圈-玉米主力合约基差走势
• 图2：潍坊-淀粉主力合约基差走势
• 图3：玉米-淀粉主力合约同月价差
• 图4：新粮销售进度
• 图5：全国深加工企业玉米库存
• 图6：全国饲料企业玉米库存
• 图7：北方四港玉米库存
• 图8：北方四港下海量
• 图9：广东港玉米库存
• 图10：国内生猪养殖利润
• 图11：国内禽类养殖利润
• 图12：国内玉米淀粉加工企业周度开机率
• 图13：国内玉米酒精加工企业开机率
• 图14：国内淀粉糖企业开机率

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