20211231-恒泰期货-2022年度策略报告_玉米_产需缺口仍存_玉米价格维持高位震荡_15页_6mb

恒泰期货2022年度玉米市场策略报告总结

核心内容概述

2022年国内玉米市场预计仍将维持紧平衡状态，价格或保持高位震荡。虽然玉米产量有望增加1500万吨，进口量维持高位，但国内仍存在较大产需缺口，饲料粮总供应量有保障，但玉米核心“缺口”逐步缩小。

主要观点

• 市场回顾：2021年国内玉米市场存在约6000万吨的产需缺口，价格一度上涨至3000元/吨，但随着新粮上市、进口增加及替代品补充，价格震荡走弱。
• 供需分析：
  • 供应方面：预计2022年玉米产量将增加1500万吨，进口玉米及替代品（高粱、大麦、DDGS、木薯等）进口量仍将超过2600万吨，国内替代品（小麦、稻谷）库存充足，饲料粮总供应量有保障。
  • 需求方面：生猪养殖进入去产能周期，饲料需求增长放缓；深加工方面，淀粉出口或有所恢复，但高价玉米对成本的影响可能限制下游接受度，预计深加工需求略有增长。
• 价格展望：2022年玉米价格中枢预计在2750-2850元/吨区间，市场或由弱震荡转为偏强震荡，建议企业逢低建库，期货操作建议逢低做多。
• 库存情况：2021年饲料企业库存较高，但2022年新季玉米上市推迟，库存加快消化；深加工企业库存偏低，预计春节前有补库需求；南北港口库存整体偏低，尤其是北方四港库存大幅下降。

关键信息

一、政策与天气因素推动玉米增产

• 2021年黑龙江玉米种植面积增加1000万亩，政策支持和天气利好推动玉米产量增加。
• 2021/2022年度预计玉米产量为2.19亿吨，较上年增加1500万吨。

二、全球玉米产能恢复，进口量维持高位

• 2021/2022年度全球玉米产量为12.05亿吨，消费量为11.72亿吨，期末库存（除中国外）为9373万吨，较上年增加757万吨。
• 中国进口玉米预计超过2600万吨，替代品进口量也预计超2600万吨。

三、小麦与稻谷替代作用显著

• 2020年10月以来，国内最低收购价小麦成交4258万吨，用于饲料消费的超期稻谷达3000万吨。
• 尽管玉米-小麦价差逐步缩小，但小麦和稻谷的供应量仍能有效支撑饲料粮需求。

四、生猪去产能影响饲料需求

• 2021年饲料总产量达2.44亿吨，其中猪料增长显著，但2022年饲料需求可能小幅下降。
• 蛋禽、肉禽料需求下降，水产料和反刍料增长。

五、深加工企业库存偏低，开机率回升

• 2021年淀粉加工企业开工率较低，但进入11月后开机率回升，库存偏高。
• 2022年深加工企业库存偏低，预计春节前有补库需求。

六、玉米供需平衡表

• 2021/2022年度玉米年度供应量为28359.3万吨，年度国内使用量为27570万吨，期末库存为789.3万吨，库存消费比降至2.86%。

操作策略建议

• 企业操作：建议企业逢低建库，以应对未来玉米价格可能的偏强震荡。
• 期货操作：逢低做多，把握市场波动带来的机会。

免责声明

• 本报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市须谨慎。

公司信息

• 恒泰期货股份有限公司

  • 办公地址：上海市浦东新区峨山路91弄120号2层201
  • 公司网址：http://www.cnhtqh.com.cn
  • 微信号：htqhwx88
  • 电子邮件：htgh@cnhtgh.com.cn

• 关联机构：

  • 恒泰证券股份有限公司
    • 办公地址：中国北京市西城区金融大街17号中国人寿中心11楼
    • 公司网址：http://www.cnht.com.cn
    • 联系电话：956088
  • 恒泰盈沃资产管理有限公司
    • 办公地址：上海市浦东新区峨山路91弄120号2层201
    • 公司网址：http://www.cnhtqh.com.cn/ywindex.shtml
    • 电子邮件：htgh@cnhtgh.com.cn

企业理念

• 诚信、创新、务实、合作