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基差转正：国信期货螺纹钢周报总结

核心内容

本报告围绕螺纹钢期货市场展开分析，涵盖行情回顾、市场环境、供需概况及后市展望等方面，重点分析了基差由负转正的趋势及其背后原因。

主要观点

• 基差转正：螺纹钢期货主力合约基差由负转正，表明现货价格高于期货价格，市场预期有所改善。
• 供需格局：高炉产量受限，钢材产量小幅上升，但需求有所减弱，整体供需趋于平衡。
• 市场环境：宏观层面，货币政策保持稳健，PPI数据高企引发对商品价格调控的担忧；比价层面，螺纹钢现货价格强于期货，热卷及型材表现优于螺纹钢。
• 后市展望：供需最好的时期可能趋于结束，但涨势尚未确认结束；限产影响了供应，同时减少了原料需求，建议多成材空原料策略仍可延续。

关键信息

1. 螺纹钢期货行情回顾

• 现货价格：全国钢坯价格趋强调整，唐山钢坯出厂价5040元/吨，周比上涨80元/吨；仓储现货价5120元/吨，周比上涨40元/吨。
• 高炉检修情况：唐山地区126座高炉中有69座检修，检修高炉容积合计64386m³，影响产量约122.83万吨，产能利用率57.83%，环比下降0.69%，同比大幅下降。
• 汽车产销量：2021年3月，汽车产销环比和同比均增长，1-3月产销同比分别增长81.7%和75.6%。
• 工业价格：3月份PPI同比上涨4.4%，环比上涨1.6%；购进价格同比上涨5.2%，环比上涨1.8%。

2. 螺纹钢期货市场环境

• 货币量与利率：SHIBOR利率周环比下降，市场看涨情绪增强。
• 比价关系：
  • 螺纹钢现货价格强于期货，但不同地区价格差异显著。
  • 热卷、型材等品种价格高于螺纹钢，显示市场偏好。
• 基差情况：2021年4月9日基差为22元/吨，由负转正，表明现货价格优势扩大。

3. 螺纹钢供需概况

• 原料库存：钢厂原料库存有所变化，反映供应端的调整。
• 高炉利润：高炉利润波动较大，部分品种利润下降，显示成本压力。
• 电炉利润：电炉利润也有波动，但整体表现相对稳定。
• 高炉开工：全国高炉开工率60.36%，环比微增。
• 日均铁水产量：基本持平，显示供应端受限。
• 钢材产量：上周钢材产量环比增加0.8%，显示生产端逐步恢复。
• 钢材库存：钢厂和社库库存均有变化，反映市场供需动态。
• 建材成交：周日均成交25.7万吨，低于上上周水平，需求有所减弱。
• 水泥价格：水泥价格指数显示市场消费趋势。
• 土地成交面积：土地成交面积下降，可能影响房地产需求。
• 地产成交：地产成交数据波动，反映市场活跃度。

后市展望

• 价格趋势：螺纹钢期货价格冲高回落，最终小幅下跌，但现货价格继续上涨，北方地区表现优于华东。
• 供需变化：高炉产量受限，但钢材产量小幅上升，需求减弱，整体供需趋于平衡。
• 宏观影响：PPI数据高企，市场担忧政策调控，但宏观经济保持稳定。
• 策略建议：限产政策对供应端形成压力，但同时减少了原料需求，建议多成材空原料策略仍可延续。
• 市场判断：供需最好的时期可能趋于结束，但涨势尚未确认结束，需持续关注市场动态。

总结

本报告指出，螺纹钢期货市场近期呈现基差转正趋势，表明现货价格优势扩大。供需方面，高炉产量受限，钢材产量小幅上升，但需求有所减弱。宏观层面，货币政策保持稳健，PPI数据高企引发对价格调控的担忧。综合来看，螺纹钢市场可能进入供需调整期，但涨势尚未结束，建议关注多成材空原料策略的延续性。