20250410-广发期货-广发早知道-汇总版_26页_1mb

广发期货研究所市场分析总结

核心内容

广发期货研究所于4月9日发布市场分析报告，涵盖金融衍生品、商品期货、投资咨询业务资格及各品种的操作建议与后市展望。报告指出，中美贸易摩擦持续影响市场情绪，国内对美加征关税税率由34%提升至84%，而美国对多数国家暂停征收对等关税，市场信心有所恢复。此外，美国对华关税提升至125%也引发市场担忧，全球金融资产出现恐慌性抛售。整体来看，市场情绪反复，期货市场震荡加剧，关注政策走向与宏观变化。

主要观点

金融衍生品

• 股指期货：市场信心有所恢复，主要指数上涨，但期指主力合约基差仍为贴水，建议关注IH的稳定表现和期权的牛市价差策略。
• 国债期货：市场对宽货币预期升温，但长债利率进一步下行暂缓，建议关注TF、TS的正套策略及基差做阔。

贵金属

• 黄金：中长期上涨动力来自美国财政支出退坡和去美元化，短期因关税政策变化出现波动，建议多头等待价格企稳后逢低买入。
• 白银：短期受关税影响，价格震荡，建议暂时观望。

集运指数（欧线）

• 欧线运价：受关税影响，欧线指数大幅下跌，但美国暂停关税可能带来反弹，建议关注6、8月合约的超跌修复。

有色金属

• 铜：特朗普对等关税暂缓，市场情绪缓释，但海外宏观不确定性仍高，建议关注72500-75500区间。
• 锌：关税政策反复，上方压力难突破，建议关注22000支撑。
• 锡：刚果金矿区恢复生产，供给侧逐步修复，但需求端疲软，建议逢高做空。
• 镍：宏观不确定性增加，价格偏弱震荡，建议关注117000-122000区间。
• 不锈钢：供需博弈持续，建议关注12400-13000区间。
• 碳酸锂：情绪与基本面压力共振，建议维持偏空思路，关注6.8-7.2万区间。

黑色金属

• 钢材：中美关税主导盘面情绪，建议空单止盈。
• 铁矿石：宏观情绪多变，建议短线逢高做空。
• 焦炭：现货需求暂稳，但期货受套保压力影响，建议关注1523.5元/吨。
• 焦煤：市场竞拍回暖，但库存高位反弹空间有限，建议短线逢高做空。

农产品

• 粕类：中美贸易摩擦逻辑持续发酵，市场波动加大，建议短期高位震荡。
• 生猪：短期偏强，关注体重上行对供应压力的影响。
• 玉米：市场购销清淡，价格重心下移，但底部支撑强，预计维持区间震荡。
• 白糖：原糖价格止涨转弱，国内价格维持高位震荡。
• 棉花：国内需求无明显增量，价格稳中偏弱。
• 鸡蛋：价格小幅反弹，关注库存和需求变化。
• 花生：价格震荡偏弱，购销热情低迷。
• 红枣：市场需求一般，价格低位震荡。
• 苹果：价格波动不大，走货平稳。

能源化工

• 原油：市场对宏观担忧有所缓和，短期油价宽幅波动，建议观望。
• 尿素：供应压力未见缓解，需求疲软，建议短期观望。
• PX：油价反弹或带动PX低位修复，建议关注5/9月差及下游需求。

关键信息

• 中美贸易摩擦：中国对美加征关税税率由34%提升至84%，美国暂停对多数国家的对等关税90天，对华关税提升至125%。
• 资金面：4月9日A股成交额1.70亿，北向资金成交额2715.86亿元，央行净回笼1110亿元。
• 操作建议：整体以震荡为主，建议关注基差策略、正套策略及逢高做空策略。
• 市场情绪：受关税政策变化影响，市场情绪反复，避险需求支撑贵金属价格。

重点品种操作建议

风险提示

• OPEC+突然转向减产或地缘冲突导致供应中断
• 关税战连锁反应引发产业链避险情绪
• 美国页岩油企业联合宣布停产保价
• 美联储紧急降息
• 中国大规模经济刺激计划
• 下游需求不及预期导致价格探底