20231210-东吴证券-策略周评_产业趋势交易能否_跨年__10页_710kb

当前市场特征：流动性与估值的双重影响

近期，市场呈现以资金博弈与产业趋势轮动为主导的结构性行情。流动性方面，虽然自10月以来进入存量博弈状态，外资趋于震荡，机构高仓位运行，导致活跃资金偏好无机构或外资定价核心资产的微盘股，甚至出现“生肖”“数字”等题材交易。估值方面，分子端反映基本面预期，724政治局会议后市场逐渐减少对政策过度博弈，呈现节奏反复性；分母端方面，美国国债利率下行趋势缓解了成长股估值压力。此外，顺周期板块尚未形成较强领涨动力，但经济复苏仍存在不可忽视的时滞性。

主要特征原因

政策博弈节奏延后引发市场疲软预期，同时分子端政策效果叠加导致目标预期初期偏弱，资金更多流向确定性强、确认度高的细分方向。此外，产业端多个“0-1”赛道逻辑强化：智能驾驶法规先行先试落地；机器人政策目标明确，本地厂家积极布局；AI等概念股持续升级；低渗透新型细分赛道如短剧、卫星信摺（试验星二次成功发射）也获得政策支持。

后续走势展望

美债回落趋势明确利好成长股估值，市场情绪与交易逻辑显示短期仍偏结构性轮动，落后复苏动能仍是市场交易焦点。需关注以下趋势：

• 规避“低库存 +灵活定价盈利能力”行业与房地产。
• 政策方向与市场预期尚未完全对齐，政策细则逐步释放会引发板块阶段性调整。
• 鉴于信息透明度，热点集中于产业趋势清晰赛道，如机器人、AI算力、汽车智能驾驶、新消费电子、数据要素等，其逻辑具较强支撑。

💎推荐关注以下维度：

1. 中央经济会议相关信息预披露预期差带来拐点交易；
2. 央行放量降准预期升温对微盘股拉动；
3. 赛道逻辑确立度高的板块动量短周期延续；