深度报告-20220906-开源证券-基础化工行业深度报告_熔盐储能或将放量_两钠_及硝酸企业或将受益_25页_2mb

基础化工行业总结：熔盐储能应用及受益企业分析

核心内容

2022年9月，基础化工行业被评定为“看好”，行业走势呈现积极态势。随着“光伏/风电—光热”一体化趋势的增强，熔盐储能技术作为光热发电的重要组成部分，正迎来大规模应用的契机。熔盐储能系统不仅具备调峰能力强、适合大规模应用、使用寿命长、经济效益更优、安全环保等优势，还被广泛应用于火电机组灵活性改造、供暖供热以及余热回收等领域。随着国内光热发电项目及配套储能规模的快速扩张，硝酸钠、硝酸钾和硝酸等上游原材料需求预计将显著增加，相关企业或将受益。

主要观点

1. 熔盐储能技术优势显著

   • 熔盐储能系统具备调峰能力深、调峰时间长、负荷调节快、启停速度快等优点。
   • 相较于电化学储能，熔盐储能系统更适用于大规模应用，且具有更高的安全性和环保性。
   • 熔盐的传热性能好、工作温度高、寿命长，是光热发电系统主流的传热与储热介质。

2. “光伏/风电—光热”一体化趋势增强

   • 随着国内风光发电装机规模的快速增长，政策对配套储能提出了更高要求，多数地区要求储能比例不低于10%。
   • 新疆、内蒙古等地的政策支持进一步推动了储热型光热发电项目的落地，鼓励光伏与储热型光热发电以9:1的比例配建。
   • 截至2022年8月，国内在建/拟建的光热发电项目累计装机规模已达到3.01GW，预计熔盐需求将显著增加。

3. 熔盐储能应用场景多样化

   • 在火电机组灵活性改造中，熔盐储热调峰方案具有调峰幅度深、调峰时间长、负荷调节快等优势。
   • 在供暖供热领域，熔盐储能系统可利用谷电加热低温熔盐，储存于高温熔盐罐中，用于白天供暖。
   • 在余热回收方面，熔盐储能系统可用于炼钢炉等工业余热回收，提高能源利用率与系统经济性。

关键信息

• 熔盐需求测算：基于3.01GW配套储能功能的光热发电系统，预计熔盐需求增量为102万吨，其中硝酸钠61万吨、硝酸钾41万吨，硝酸需求增量为71万吨。
• 受益企业：
  • 云图控股：现有“两钠”产能10万吨/年，拟扩建至30万吨/年。
  • 华尔泰：拥有浓硝酸（折百）产能25万吨/年。
  • 盐湖股份：间接控股子公司拥有硝酸钾与硝酸钠各20万吨/年。
  • 山东海化：控股股东在建硝酸钠产能6.5万吨/年、亚硝酸钠13.5万吨/年、硝酸产能10万吨（折百）/年。
• 政策支持：中央及地方政府陆续出台多项政策，支持光热发电与储能技术的发展，推动熔盐储能需求增长。
• 行业风险提示：光热项目投产进程不及预期、产品价格大幅下滑、国内疫情反复等。

熔盐储能技术分类与应用场景

光热发电项目分布与规模

• 地区分布：国内现有光热发电项目主要集中在甘肃、青海、内蒙古和新疆等地，其中甘肃与青海占比最高。
• 技术类型：塔式光热发电为主流技术，占比达64%。
• 项目规模：截至2021年底，国内光热发电装机容量约590MW，2022年新增项目使累计装机达到3.01GW。

熔盐储能需求测算

受益标的

• 云图控股：现有“两钠”产能10万吨/年，拟扩建至30万吨/年。
• 华尔泰：浓硝酸（折百）产能25万吨/年。
• 盐湖股份：控股子公司拥有硝酸钾、硝酸钠产能各20万吨/年。
• 山东海化：控股股东在建“两钠”产能20万吨/年及硝酸（折百）产能10万吨/年。

风险提示

• 光热项目投产进程不及预期
• 产品价格大幅下滑
• 国内疫情反复

图表与数据

• 国内光热发电装机容量约为590MW，约占全球总量的9%。
• 抽水储能装机占比达86.5%，但西北地区适用性较弱。
• 熔盐储热调峰方案适用于各种火电机组，运行安全性高，使用寿命长。
• 硝酸钠与硝酸钾的应用领域广泛，包括炸药、搪瓷、玻璃、化肥等。
• 硝酸需求增量预计为71万吨，主要来源于“两钠”与“两钾”的生产需求。