20240926-天风证券-西部超导-688122.SH-原材料价格下行释放盈利弹性_多业务研发取得显著成果_3页_783kb

西部超导（688122）是国防军工/航空装备行业的公司，维持天风证券“买入”评级，当前股价3698元。2024年H1公司营收同比下降43.3%，但Q2单季表现强劲，营收增长31.3%，净利润同比跃升1183%，主要得益于超导业务订单交付（如核聚变项目）、钛合金业务产能提升（毛利率增至36.95%）和高温合金原材料价格下降（毛利率达21.35%）。费用方面，期间费用率为13.86%较高，支持研发迭代。资产负债表稳健，存货和固定资产增长显著，预示供给弹性。预计2024-2026年归母净利润分别为90亿、110亿、131亿元，PE分别为27、22、18倍。潜在风险包括军品订单波动、原材料价格下行及新品研发不及预期。公司成长动力强劲，占据新材料领域领导地位。

（字数：358）