20161013-湘财证券-债市晨报_11页_1014kb

债市晨报 2016-10-13 总结

核心内容概述

2016年10月13日的债市晨报聚焦于人民币贬值、货币政策收紧、资金面宽松、利率债和信用债市场走势、国债期货表现以及全球金融市场变化。整体来看，债市情绪较为谨慎，现券收益率上行，信用债需求依然旺盛。

主要观点

• 人民币贬值压力持续：人民币中间价连续第六个交易日下调，创六年新低，离岸人民币也创两年半最长连跌纪录。
• 货币政策偏紧：央行未续作MLF，连续大规模净回笼，流动性趋紧，对债市做多氛围形成压制。
• 资金面宽松：尽管央行净回笼规模较大，但市场资金面整体仍较宽松，各期限资金利率低位企稳。
• 利率债收益率上行：国债期货持续下跌，现券收益率继续上行，尤其是长端利率升幅明显。
• 信用债需求向好：信用债市场交投活跃，收益率小幅波动，低评级债券更受追捧。
• 经济增长预期平稳：三季度GDP预计稳定在6.7%，财政政策积极，但货币宽松可能受制于房价上涨。
• PPI通缩局面或结束：高盛高华预计PPI同比将由负转正，但基础通胀仍承压。
• 新型城镇化推进：国务院文件推动“新型城镇化”，有助于消化三四线楼市库存。
• 地产调控影响：新一轮调控后，明年地产销量增速可能全面转负，地产投资也将面临下滑。
• 债转股进展：首单市场化“债转股”落地，武钢杠杆率降低10个百分点。

关键信息

货币市场

• 央行操作：周三央行进行300亿元7天期、100亿元14天期逆回购操作，单日净回笼超3000亿元。
• 资金利率：Shibor各期限利率均出现下跌，R001加权平均利率上涨2.34BP，R007、R014等也出现上涨。
• 资金面：银行间市场资金面持续较宽松，各期限资金利率相对平稳。

利率产品

• 国债收益率：10年期国债收益率上行2.63BP，报收于2.7098%；国开债收益率也普遍上行，10年期国开债收益率报收于3.0506%。
• 一级市场：附息国债招标结果中规中矩，中标收益率低于估值但略逊于预期。
• 国债期货：各合约价格下跌，5年期TF1612结算价下跌0.07%，10年期T1612结算价下跌0.16%。

信用产品

• 城投债：AA级城投债收益率多数下行，但部分期限收益率略有上升。
• 公司债：10年期公司债收益率普遍上行，但市场交投活跃，机构参与度高。

全球市场

• 美元指数：上涨0.14%，美元兑人民币中间价上涨0.24%。
• 大宗商品：布伦特石油价格上涨0.15%，黄金下跌0.02%。
• 股市：标普500指数下跌0.21%。
• 国债收益率：日本、德国和美国10年期国债收益率均有所上涨。

附录要点

附录一：一级市场簿记建档结果

• 企业债：16建湖棚改项目债中标利率3.28%，16凯里城投专项债中标利率4.2%。
• 公司债：16大华02中标利率3.35%，16博天01中标利率4.67%，16齐成03中标利率6.5%。
• 短融：16宝钢气体SCP001、16碧水源SCP002等短融品种成交活跃。
• 中期票据：16海运集装MTN003、16锦江国际MTN002等中期票据利率指导为3.46%至3.75%。
• 地方政府债：16湖南债09、10、11发行，期限分别为3年、5年、10年，利率指导为3.18%至3.88%。
• 资产支持证券：16唯盈2A1、2A2、2C发行，利率分别为1.9397%、2.0219%、2.0219%。

附录二：一级市场即将招标债券

• 公司债：16长江01、16长峰01等债券即将招标，利率上限为3.7%至5.0%。
• 短融：16苏交通SCP015、16扬州化工CP001等短融品种发行。
• 中期票据：16锦江国际MTN002、16苏国信MTN001等中期票据即将发行。
• 地方政府债：16湖南债09、10、11等地方政府债即将发行。
• 资产支持证券：16唯盈2A1、2A2、2C等资产支持证券即将发行。

附录三：全球金融市场主要品种变化

• 美元指数：上涨0.14%，美元兑人民币中间价上涨0.24%。
• 欧元/美元：下跌0.32%。
• 美元/日元：上涨0.43%。
• 黄金：下跌0.02%。
• 布伦特石油：上涨0.15%。
• 标普500：下跌0.21%。
• 日本10年期国债：收益率-0.058%，上涨1.75%。
• 德国10年期国债：收益率0.066%，上涨187%。
• 美国10年期国债：收益率1.794%，上涨1.99%。

总结

整体来看，债市在人民币贬值、货币政策偏紧及资金面宽松的背景下，现券收益率继续上行，但信用债需求依然旺盛。市场情绪谨慎，国债期货持续下跌，而全球市场波动对债市亦有影响。随着政策推进及市场变化，未来债市可能面临更多不确定性，但信用债仍具吸引力。