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冠通研究：PVC市场分析

市场概述

PVC市场目前处于震荡运行状态，短期维持高位震荡，长期面临下行压力，逢高做空策略较优。核心矛盾在于供应端产量稳定增长而需求仍未实质改善，尤其受房地产拖累明显。

供应端分析

• PVC全国开工率环比增加0.87个百分点至80.33%，处于近期同期较高水平
• 新增产能持续投放：万华化学、天津渤化8月已量产；甘肃耀望、青岛海湾预计8-9月投产
• 上游电石价格弱势运行，支撑有限

需求端分析

• 房地产持续疲软：2025年1-7月房地产开发投资同比下降12.0%；商品房销售面积同比降4.0%；住宅新开工面积同比下降19.4%
• 30大中城市商品房周度成交面积环比继续回落4.89%，处于历史同期最低水平
• 竣工面积同比下降16.5%，市场活跃度不足

库存与政策影响

• PVC社会库存环比增加4.53%至81.14万吨，同比仍降12.72%，库存压力显著
• 印度PVC反倾销政策延长，中国出口预期减弱
• 下游采购谨慎，需求未实质性转好前市场承压

期货与基差情况

• PVC2601合约增仓震荡，区间4951-5033元/吨，收盘价5008元/吨（跌0.22%）
• 主力合约切换至01，基差-248元/吨，处于偏低水平但略有走弱

未来展望

预计PVC在需求未实质性改善、库存压力未缓解前将继续震荡偏弱运行。宏观层面仍需关注"反内卷"与老旧产能淘汰政策推进情况。