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PVC市场分析简报（冠通研究）

核心观点

我们认为PVC市场目前保持震荡下行的趋势。主要因素包括：供应端部分装置恢复生产，开工率处于近年同期高位；需求仍未实质性改善，房地产数据疲软，且库存高企，基差偏弱。短期内，高库存、增产压力以及经济情绪不佳构成压制，预计整体PVC偏弱运行。

供应与需求

• 供应端：PVC开工率环比小幅上行0.05%至76.84%，仍处于较高水平，新增产能（如天津渤化、万华化学）试产将进一步加大供应压力。上游电石价格趋于稳定。
• 需求端：房地产持续调整，1-6月投资、新开工、销售、竣工面积及同比增速表现不佳，尚未有大幅好转迹象。30大中城市商品房成交面积虽然环比小幅回升，但仍处历年同期最低水平。

基本面与库存

• 库存：社会库存继续攀升，环比增长5.67%至72.21万吨，远高于往年同期，库存压力仍然较大。
• 基差：华东市场电石法PVC主流报价至4910元/吨，对应V2509合约基差约为-105元/吨，基差小幅走弱，显示现货价格低于期货价格。

期现市场

• 期货：PVC2509合约下行，跌幅1.67%，持仓量减少，基差走弱。
• 宏观情绪：近期政策如淘汰落后装置和“稳增长”方案发布在即，可能对市场提供一定支撑，但仍处于出台前的观察阶段。

操作建议

综合以上因素，建议在短期内关注9-1月份进行“反套”操作的策略考量，但需持续跟踪政策落地进展。

结论

短期内，在政策未实质性推进、需求改善缓慢以及高库存压力下，PVC预计维持震荡趋弱态势，企业需谨慎控制库存，并密切关注政策动向。
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