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冠通研究：PVC震荡下行分析报告总结

制作日期： 2025年1月7日
报告内容总结：

1. 供应端情况：
   PVC行业开工率环比下降0.18个百分点，至80.45%，仍处于近年同期偏高水平。新增产能方面，2024年新增产能主要包括浙江镇洋30万吨/年产能和陕西金泰60万吨/年产能，均渐趋投产完成。总体来看，供应端压力有所缓解，但仍存在产能高位运行的实际情况。

2. 需求端表现：
   房地产相关数据显示，虽然1至11月房屋销售及投资数据略有改善，但新开工面积、施工面积和竣工面积同比下降幅度依然较大。房地产政策的拉动效果尚未完全传导至PVC需求端，下游采购以刚性需求为主，整体需求疲软，成交不活跃。

3. 政策与市场情绪：
   印度反倾销政策延期至2025年6月24日，增强了出口压力。同时，中共中央政治局会议对市场情绪起到一定提振作用，但未能带动下游交易放量，实际成交结果较为乏力。

4. 库存与价格走势：
   截至1月2日，社会库存小幅去库，但整体库存仍处于历年同期高位。PVC期货市场方面，2505合约增仓下行，收盘于5087元/吨，跌幅较大，基差处于偏低水平，显示现货与期货价格呈现背离。

5. 展望：
   受多重因素影响，预计PVC市场将呈现偏弱震荡格局。供需不平衡、库存压力重以及房地产持续低迷为行业带来下行压力，短期内市场缺乏明显反转信号，需密切关注政策落地情况及需求变化。