20251121-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

报告摘要

钢材
当前盘面震荡为主，螺纹钢表需好转，产量同步回升，库存下降。下游承接能力不足，钢厂持续亏损，预计高炉减产增加，关注唐山等地环保限产持续性。地产和基建投资疲软，钢需整体偏弱，出口高位有所回落。成本端焦煤疲弱，价格压力持续，短期关注宏观情绪变化。
铁矿石
盘面震荡，供应端四季度发运量高位维持，港口库存累库趋势延续。需求端钢材表需反弹，但钢厂利润一般，高炉减产仍将延续。铁矿石基本面边际宽松，价格震荡走势为主。
焦煤
当前价格下行，焦化利润一般，日产量微降。下游采购谨慎，库存变动不大。焦煤供应充足，铁水仍在高位，但终端压价情绪较深，价格偏弱震荡。
硅锰
矿价震荡下行，需求端铁水反弹至高位，硅锰产量虽小幅下降，但库存缓慢累增。海外锰矿报价小幅上涨，市场情绪有所提振，底部支撑下移。
硅铁
价格震荡上行，市场需求仍有韧性，硅铁供应维持高位，库存持续去化。出口需求回升至高位，边际影响有限。风险包括海外摩擦升温、国内需求超预期及政策大幅变化。