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黑色金属日报总结（2025/11/21）

1. 价格与涨跌情况

• 主力合约收盘价：11月20日，上海螺纹钢主力合约HC2601报12601元/吨，RB2601报12601元/吨，较前一日微幅下跌。
• 主力合约涨跌幅：HC2601、RB2601当日跌幅分别为0.55%、0.55%。
• 远月合约收盘价：HC2605报12605元/吨，RB2605报12605元/吨；主力合约RB2601报12601元/吨，HC2601报12601元/吨。
• 跨月价差：RB2601-2605报-49元/吨，HC2601-2605报-49元/吨，价差下跌3元/吨。

2. 现货市场观察

• 现货价格：
  • 上海螺纹钢3210元/吨，较前一交易日下降20元/吨。
  • 上海热卷现货价格3280元/吨，较前一交易日下降。
• 基差变化：主力合约间基差扩大，期货对现货表现偏弱。部分品种如热卷基差扩大至250元/吨。

3. 市场逻辑分析

• 当前市场逻辑主线为供给恢复不及预期，需求端爆发力不足，钢厂减产力度不够，整体价格承压。
• 铁水有望下调但减产速度缓慢，钢材现货价格弱势运行，利润空间压缩，但钢厂库存仍处高位。
• 合金厂利润不佳，产量偏高，减产不足，市场仓单数量累积。
• 焦煤焦炭价格走势弱于预期，焦化厂成本支撑虽强，但供需过剩局面延续，价格承压。
• 港口动力煤、焦炭报价趋稳，询盘尚可但情绪有限。

4. 重点品种关注

• 铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁等品种波动持续，价格走势与供需面、成本支撑密切相关。

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