20251121-东亚期货-黑色产业链日报_14页_3mb

黑色产业链日报分析总结 (2025/11/21)

钢材

• 展望：成材价格受原料成本支撑但受库存和需求压制，预计区间震荡。螺纹钢运行区间 2900-3200 元/吨，热卷运行区间 3100-3400 元/吨。
• 关注点：钢材去库速度、下游消费情况；风险点：钢铁企业盈利下滑可能引发负反馈。
• 数据摘要：
  • 螺纹钢01合约收盘价：3057元/吨（下跌3元）
  • 热卷01合约收盘价：3270元/吨（上涨3元）
  • 螺纹钢01-05月差：-41（环比收窄8）
  • 热卷01-05月差：-4（环比收窄1）

铁矿石

• 基本面：供应偏强、需求偏弱格局延续。港口库存超季节性累积，但可交割品短缺支撑基差。
• 价格：铁矿石主力合约收盘价 785.5元/吨（下跌3元）
• 驱动因素：焦煤价格下跌形成跷跷板支撑；政策真空期宏观不确定性。
• 数据摘要：
  • 铁矿石01-05月差：-4（维持）
  • 天津港口PB粉现货价：792元/吨（持平）

煤焦

• 焦煤：短期价格调整压力大；中长期供应仍受限于政策约束，叠加冬储预期，支撑价格。
• 焦炭：现货价格涨幅大但终端接受度弱，期货盘面承压。
• 价格：
  • 焦煤主力基差（唐山蒙5）：224.5元/吨（扩大至11.5）
  • 焦炭主力基差（日照港）：22.7元/吨（扩大至8.7）
• 关注点：产区超产查处力度、冬储需求启动时间。

铁合金

• 现状：高库存与弱需求压制价格，成本支撑有限。
  • 硅铁/硅锰基差扩大，显示现货价格支撑减弱。
• 数据：
  • 硅铁主力01-05月差：26 （环比扩宽16）
  • 硅锰主力01-05月差：-68 （环比缩窄2）
• 展望：震荡偏弱，需关注钢厂亏损情况与主动减产可能。

纯碱

• 供需：中长期供应高位，检修有限，重碱过剩局面难改；出口数据高企缓解部分国内压力。
• 价格：
  • 纯碱01合约收盘价：1170元/吨（上涨12元）
  • 沙河重碱基差：-30 （收窄20）
• 核心逻辑：成本支撑存在，但缺乏减产预期，上方空间有限。

玻璃

• 核心矛盾：现货偏低运行，冷修预期增强；但缺乏超预期减产支撑，盘面弱现实。
• 数据：
  • 玻璃01合约基差（湖北）：101元/吨（扩大20）
  • 湖北地区产销率：93% （升至年内高点）
• 展望：现实偏弱继续主导，01合约空头逻辑延续，关注冷修兑现情况与冬储节点。