20250616-国泰期货-镍_矿端担忧有所降温_冶炼供应弹性饱满_不锈钢_负反馈传导减产增加_供需双弱低位震荡_3页_588kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年6月16日）

一、核心内容概述

本报告分析了2025年6月16日镍和不锈钢市场的基本面与行业动态，指出当前镍市场供应端担忧有所缓解，冶炼供应弹性充足；而不锈钢市场则因负反馈机制传导，导致减产增加，供需双弱，整体处于低位震荡状态。

二、镍市场分析

1. 基本面数据

• 沪镍主力（收盘价）：119,920，较前一交易日下跌80，较T-5下跌2,280。
• 电解镍相关指标：
  • 1#进口镍：120,650，较T-1下跌350。
  • 俄镍升贴水：650，较T-10上涨350。
  • 镍豆升贴水：-900，较T-10下跌50。
  • 近月合约对连一合约价差：180，较T-10下跌1,010。
  • 买近月抛连一合约的跨期套利成本：151，较T-10下跌99。
  • 高镍生铁（8-12%）出厂价：934，较T-10下跌73。
  • 镍板-高镍铁价差：273，较T-10下跌50。
  • 镍板进口利润：-2,607，较T-10上涨30。
  • 红土镍矿（1.5%，菲律宾CIF）：60，较T-10上涨7。

2. 行业动态

• 印尼CNI镍铁项目：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目已于4月27日进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨，表明印尼镍铁产能逐步释放。
• 菲律宾政策变化：菲律宾镍业协会（PNIA）欢迎两院委员会删除原矿出口禁令条款，有助于提升镍矿出口预期，对镍价形成支撑。
• 全球供应担忧降温：加拿大安大略省曾威胁停止向美国出口镍，但近期该担忧有所缓解，市场情绪趋于平稳。

三、不锈钢市场分析

1. 基本面数据

• 不锈钢主力（收盘价）：12,550，较前一交易日下跌35，较T-5下跌130。
• 不锈钢价格：
  • 304/2B卷-毛边（无锡）：12,875，较T-5下跌225。
  • 304/2B卷-切边（无锡）：13,650，较T-5下跌350。
  • 304/No.1卷（无锡）：12,350，较T-5下跌480。
  • 304/2B-SS：1,100，较T-5上涨380。
  • NI/SS：9.56，较T-5下跌0.26。
  • 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：7,900，较T-5上涨300。

2. 行业动态

• 印尼冷轧厂检修：印尼某冷轧厂计划在6-7月继续停产检修，影响量级11-13万吨，主要影响300系不锈钢产量。5月已减产40%-50%，进一步加剧不锈钢市场供应紧张。
• 产能恢复情况：印尼某重要镍冶炼厂因尾矿库滑坡事故停摆，现已恢复至70%-80%产能，有助于缓解部分供应压力。

四、市场趋势分析

• 镍趋势强度：0，表示市场整体处于中性状态。
• 不锈钢趋势强度：0，同样处于中性状态。

表明当前镍和不锈钢市场均未出现明显上涨或下跌趋势，供需关系较为平衡，但存在不确定性。

五、主要观点

1. 镍市场：矿端担忧有所降温，冶炼端供应弹性充足，市场情绪趋于平稳。
2. 不锈钢市场：受负反馈机制影响，企业减产增加，供需双弱，市场处于低位震荡。
3. 政策影响：印尼和菲律宾的政策变化对镍矿供应和市场预期产生积极影响。
4. 行业动态：印尼CNI项目投产及冷轧厂检修对不锈钢产业链供应造成结构性影响。

六、关键信息

• 印尼CNI项目试生产，有助于提升镍铁供应。
• 印尼冷轧厂检修影响300系不锈钢产量，进一步加剧供需矛盾。
• 菲律宾取消原矿出口禁令，利好镍矿出口预期。
• 加拿大镍出口政策未见实质性变化，市场担忧未完全解除。

七、风险提示

• 供应端波动可能影响镍价走势。
• 不锈钢市场受政策、成本及需求影响较大，需持续关注。
• 市场存在不确定性，投资需谨慎。

资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM